过去一个月内，A股权益资产整体呈横盘震荡格局，同期表现高于港股、略弱于美股。中证800指数的本年和次年一致预测值均较上月有所下降，股票资产的短期胜率仍受到制约，更注重长期赔率优势。债券资产端，债基久期中位数录得2.9年，仍在历史高位运行，而债基YTM中位数则下降至2.58%。可转债市价中位数为122.8元，整体价格水平中性偏高，风格方面，偏股端的转债估值有明显收缩，相对正股而言配置价值有所提升。
　　最近一个月内，A股权益资产整体呈横盘震荡格局，全A指数走平，科创50指数的统计期表现相对较弱。海内外对比来看，同期港股的表现弱于A股，而美股的表现略微占优于A股。从目前各指数的持有期收益情况看，绝大部分A股指数的1M短期已实现收益处于历史中性水平，而3M和6M的收益大多位于历史中性偏低点位，具有一定的均值回复压力。
　　权益资产维度，盈利层面，截至6月底，中证800指数的2023年盈利一致预期值为17.94%，相对5月的18.89%下降约0.95%，次一财年的盈利预期则从14.68%下降至13.28%，分析师情绪走弱，短期股票资产的胜率受到制约。
　　估值层面，PE指标看，当前A股市场整体的估值水平位于历史长期的40分位数左右，属中等偏低水平，而大部分常见宽基指数的分位数水平相对全A指数而言点位更低，因此从长期视角下来看，股票资产仍处于赔率优势区间内。
　　纯债维度，全市场纯债基金的久期（利率敏感性）仍在高位，到期收益率（YTM）先降后升。具体来说，计入杠杆后的全市场基金久期中位数从2.67年先上升至2.98年，复又下降到2.9年，仍在历史较高位运行。而基金YTM中位数则是自6月的2.62%进一步下降至2.58%。
　　可转债维度，全市场转债的价格中位数为122.8元，较上月提升约0.5元，目前分别处于2021、2020年以来的65分位和73分位；估值视角，当前股性、平衡和债性种风格的转债估值各自位于2021年以来的历史43、86和64分位。得益于转债的收益非对称性，以及权益资产的胜率不确定性，当前股性转债相对正股的配置价值有所提升。
　　风险提示：本报告基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在失效风险。