1.当前市场观察
　　短期层面，我们看到近期市场情绪略有提振，一定程度上来源于外部流动性的边际改善，自七月上旬至今美元兑人民币一年期远期汇率从6.99快速下降至6.90，在美元指数走弱的背景下，人民币汇率持续贬值的压力大幅改善，对于A股外部流动性的改善有显著提振，在此同时我们观察到了北向资金再次呈现明显净流入。但值得关注的当前市场的盈利预期偏弱以及交易情绪不高，仍会在短期限制指数的上行空间，由于通胀数据的持续下行，以及M1同比的走弱，模型对A股在二、三季度的盈利同比增速值相对前期边际有所调低，同时各类代表性宽基指数的月日均换手率仍处于历史15%分位数以内。
　　综合来看，流动性的改善有助于呵护市场估值，但偏弱的盈利预期和交易意愿约束短期指数上行空间，指数维持区间震荡的概率依然较高。结合当前各类代表性指数的隐含波动率来看，多数均处于历史10%分位数以内，低波动环境短期难以改变。
　　2.市场最新观点
　　对于中长期投资者，当前A股整体估值处于历史38%分位数，权益资产未来三年的复合预期收益中位数处于年化10%附近，市场整体估值水平得到一定修复，不过当前从长期视角来看市场整体估值处于略偏低水平。同时值得注意的是不同风格指数的预期收益仍存在显著差异。
　　对于灵活投资者，当前市场择时模型评分处于中等水平，择时模型对短期市场持震荡市判断，建议短期投资者暂时维持标配权益状态，未来将继续动态跟踪市场盈利预期、流动性和风险偏好的变化。
　　风格择时：中期维度，从估值差角度来看中小盘、价值风格仍具有较高赔率，值得持续超配；短期维度，结合各轮动模型的观察建议大小盘风格和成长价值风格均均衡配置。
　　风险提示：择时模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。