【近期研报】
　　中国电力（2380.HK）更新报告：上半年业绩高增长，煤电扭亏超预期预期2023年上半年盈利同比增长112%-135%：
　　公司公布盈喜公告，初步预估上半年股东应占盈利为18至20亿人民币之间，较2022年同期上升112%到135%。公司上半年盈利占我们全年预测盈利约50%，超出市场预期。公司上半年盈利大增主要原因：1）2022年底火电资产剥离以及上半年燃煤成本下降，进而带来火电扭亏为盈超出预期；2）受益2022年风光新增装机，上半年风光发电量高增长带来新能源盈利增长，有效抵消了上半年来水偏枯导致水电板块利润下降的影响；3）受益债务结构优化，现金流改善带来财务费用减少。整体看来，受益风光水火多元发电组合优势，支撑公司业绩稳定增长。受益燃煤成本下行，预期煤电盈利将持续改善：
　　2022年底将长期亏损的煤炭资产剥离后，目前公司火电存量资产结构优化明显，同时通过煤电联营带来经营质量显著提升。在动力煤市场价格中枢下行趋势下，加上中长协煤炭履约率的提升（约85%），预期公司2023年煤电盈利将持续改善。
　　2023年光伏组件价格下行，利好公司光伏装机提速：
　　光伏组件的下降利好电站投资回报率提升，进而刺激装机需求增长。在多晶硅价格大幅下降传导下，最新主流组件价格约每瓦1.3-1.35元人民币左右。公司2023年风光的装机目标为7GW，其中2GW左右为风电，4.5GW左右为光伏。因此，2023年的主要装机量来自光伏，在现行组件价格趋势下，公司光伏装机将显著提速，预期将集中在四季度投产
　　二季度国内社融出现好转信号，短期内港股有回调可能-股指期货周报（6.10-7.14）
　　市场回顾：
　　上周港股股指期货市场震荡下跌，恒指期货价格一周上涨5.89个百分点，科技指数期货大幅上涨8.63%；当周股指期货整体为升水状态，期货相较现货的基差绝对值扩大，但持仓量下跌较快，显示可能存在部分投资者抛盘变现的情况。美股方面，上周三大股指期货价格有所回升，从持仓量来看三大股指期货持仓量中道指与纳指有小幅降低，标指期货出现较多上升。三大股指的期货当前均为升水状态，当中道指与纳指期货的升水幅度较高。
　　市场外部环境跟踪：
　　六月份信贷数据相较此前走强，特别是居民端信贷需求出现回升，显示经济恢复出现一定的向好信号。不过另一方面，居民中长期贷款虽有恢复但需求仍较弱，显示当前居民对于住房按揭贷款仍较谨慎。未来政策面能否持续释放利好，特别是财政方面能否出台更大规模的宽松政策将成为影响下半年社融数据的重要影响因素。
　　投资建议：
　　我们认为，由于当前国内经济弱复苏的现实以及部分上市公司受此影响出现盈利不及预期的情况，目前港股的震荡行情或持续。在本周由于技术面上恒指触及250日均线压力线，短期内可能会有技术性回调。长期来看，由于港股市场环境整体依然趋紧，中长期投资来说能源、电讯、原材料等偏向防守的板块仍然更加合适，在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。投资者在进行部分高风险板块投资时仍建议提前做好对冲准备，谨慎对待易受市场波动冲击及经济下行影响较大的行业与板块。