行业动态及重点数据跟踪
　　月度市场表现：
　　本月（2023/6/1-2023/6/30）期间，恒生指数上涨3.74%；其中，恒生必选消费上涨0.73%，跑输恒生指数3.0个百分点。截至2023年6月30日，港股必选消费行业估值水平为22.34倍PE（TTM）和2.87倍PB（LF），低于过去三年平均25.7倍P/ETTM。个股月度涨跌幅来看，6月份达利食品（+34.1%）、达势股份（+22.8%）、中国食品（+16.8%）、五谷磨房（+13.6%）、青岛啤酒（+8.6%）涨幅领先；维他奶（-23.9%）、呷哺呷哺（-16.0%）、海伦司（-12.0%）、现代牧业（-9.2%）、奈雪的茶（-7.7%）市场表现不佳。
　　行业重点数据跟踪及展望：
　　生猪养殖：截至2023年6月23日，全国22省市生猪/猪肉/仔猪平均价格分别为14.27/20.11/34.82元/公斤，比上周分别变动-0.1%/-0.1%/-4.5%；截至2023年6月30日，自繁自养生猪养殖亏损346.16元/头，外购仔猪养殖亏损362.28元/头。目前生猪市场仍然面临供应与需求疲软的双重压力，预计生猪价格将维持震荡偏弱走势。
　　啤酒及软饮：2023年5月，中国规模以上啤酒企业产量374.6万千升，同比+7%；软饮料产量同比+8.9%至1,584.58万吨。预期消费场景复苏、厄尔尼诺高温天气催化将提振啤酒及软饮动销。
　　乳制品：截至2023年6月28日，我国奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.79元/公斤，同比-8.0%。2023年7月4日，恒天然拍卖均价3,334美元/吨，同比-23.5%，比上次拍卖价-4.2%。原奶及大包粉价格下行有助于下游乳企降低生产成本、改善盈利。
　　成本压力有所缓和：2023年6月主要包材铝锭/玻璃/瓦楞纸/PET价格分别同比-7.3%/+11.1%/-20.4%/-22.7%；5月进口大麦价格同比+1.3%，增幅大幅放缓；其他主要原材棕榈油/豆粕/大豆/玉米/小麦价格分别同比-49.0%/-4.7%/-17.6%/-3.5%/-11.0%；白糖价格目前仍居高位，同比+20.7%。
　　投资建议
　　年初至今，受港股流动性、消费复苏不及市场预期等因素影响，恒生必选消费板块累计下跌16.72%，跑输大盘。预计行业将延续温和复苏态势，在目前市场环境下，我们重点推荐估值具备性价比，中长期成长逻辑依然清晰的行业龙头华润啤酒（291.HK）、蒙牛乳业（2319.HK）；重点关注低估值、高派息、经营稳健的老牌港式餐企大家乐（0341.HK）。