【交易观点】
　　台积电(TSM.N):下半年先进制程营收看好，关注企业产能的利用与分配
　　事件：据电子时报报道，英伟达、博通、AMD都在台积电投片，再加上苹果iPhone和Mac的3nm芯片需求，台积电下半年营收应会有显著回升。由于AI领域需求增长，三家公司Q2以来不仅逐季陆续上调台积电5/7nm订单，同时也在争抢台积电CoWoS产能，强劲追单动能更已延续至2024年，整体下单规模较2023年至少再增2成以上。
　　我们的观点：受市场需求拉动，台积电(TSM.N)下半年先进制程、先进封装营收看好，需关注产能的利用与分配带来的影响。综合来看台积电下半年产能略显局促：1.苹果几乎占据了台积电3纳米的产能全部，台积电目前已将5纳米可与3纳米共用的设备转做3纳米使用。2.英伟达(NVDA.O)总裁前期访台时表示目前产品将全部由台积电代工，并没有考虑其他生产商。四季度开始，台积电将开始代工超威半导体(AMD.O) MI300型芯片。这两家公司的产品制程几乎都集中在5-7nm区间。我们分析，考虑目前先进制程主要集中在台湾，在美国工厂产能和利用率还未提高，同时还有高成本问题，下半年台湾工厂的产能利用率会大幅提高，且产能集中在头部的几家公司。考虑到中国对镓、锗出口管制，部分原材料的采购可能出现一定的迟滞。我们认为下半年台积电3nm、5-7nm产能大概率满产，出货速度可能略有下降。建议积极关注。