核心观点：
　　本期（7月10日至7月16日）发行指导利率有所分化，呈中短期下行，长期限上行的态势，整体变化幅度为-3 BP至1 BP。本期信用债发行规模环比增长，公司债、中期票据、短期融资券发行量增加，企业债、定向工具发行量减少；信用债净融资额环比增加，企业债、中期票据净融资额减少，公司债、短期融资券、定向工具净融资额增加，企业债、短期融资券净融资额为负值，公司债、中期票据、定向工具净融资额均为正值。二级市场方面，本期信用债总成交量环比下降，企业债、中期票据成交金额环比增加，公司债、短期融资券、定向工具成交金额环比减少，尤其短期融资券降幅较大。信用利差方面，中短期票据、企业债、城投债信用利差继续整体收窄，尤其短期限品种收窄幅度相对较大。信用债收益率整体继续呈下行趋势，信用利差普遍收窄。我们认为，无超预期违约事件扰动情况下，短时间内信用债大幅回调的可能性不大，信用利差大概率将维持震荡下行走势，可继续关注震荡行情带来的配置机会，建议适当放缓节奏逐步配置。
　　7月14日，央行货币政策司司长邹澜表示，“今年以来，房地产市场整体呈现企稳态势，但部分房企长期积累的风险仍然需要一段时间才能逐步消化。综合当前房地产市场形势，近日，人民银行、金融监管总局联合发布通知，将‘金融16条’中两项有适用期限的政策统一延长至2024年12月底，引导金融机构继续对房企存量融资展期，加大保交楼金融支持。同时结合保交楼工作需要，将2000亿元保交楼贷款支持计划期限延长至2024年5月底”。并表示“考虑到我国房地产市场供求关系已经发生深刻变化，过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间，金融部门将积极配合有关部门加强政策研究，因城施策提高政策精准度，更好地支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。”地产政策仍在宽松阶段，各方政策也正在形成合力推动市场回归平稳健康发展，对各项政策持续产生效果仍应保持一点耐心。地产债方面，销售复苏进程或将对债券估值产生较大影响，建议谨慎参与，配置时选择历史估值稳定的业绩优异的央企、国企，以及含有强力担保的优质民企债券，采取票息策略，拉长久期，向确定性要收益，也可参与业绩表现较好的房企债券估值修复带来的交易机会。
　　城投债方面，在稳增长和防系统性风险的背景下，城投公开违约的可能性依旧较低，城投债仍可作为信用债重点配置品种。但尾部城投风险暴露可能性或将增大，尤其须警惕尾部估值波动风险。现阶段高等级拉久期仍具有较高性价比，建议优选AA+品种；同时，短期限信用下沉也可适度而为，下沉区域建议重点关注经济强省的优质地区。
　　风险提示
　　政策推动不及预期，违约超预期，企业再融资能力大幅下降等。