国债：预计H2发行量5.77万亿元，净融资额2万亿元
　　预计2023年国债发行量10.26万亿元，净融资额2.96万亿元，其中，下半年国债发行量5.77万亿元，净融资量2.00万亿元，三四季度净融资量相当，占全年的比重为33.9%左右。与2023年上半年相比，国债净融资量均略有减少；与2022年下半年相比，国债净融资量增加7.14%。
　　地方政府债：预计H2发行量为3.42万亿元，净融资量为1.39万亿元
　　预计2023年地方政府债发行量为7.78万亿元，净融资额为4.12万亿元，包括：a）新增一般债7037亿元，其中，下半年新增2693亿元。b）新增专项债3.80万亿元，其中，下半年新增1.50万亿元。c）再融资债发行量3.28万亿元，与地方债到期量的缺口为3836亿元，其中，下半年再融资债发行量1.65万亿元。
　　与2023年上半年相比，地方政府债净融资量减少近半，主要源于专项债发行节奏较为前置，且下半年到期压力增加；与2022年下半年相比，地方政府债净融资量增加明显。
　　政金债：预计H2发行量为3万亿元，净融资额为1.35万亿元
　　预计2023年政金债发行量6.54万亿元，净融资额2.53万亿元，其中，下半年政金债发行量3.00万亿元，净融资量1.35万亿元左右，三季度略高于四季度，占全年的比重分别为28.8%、24.5%。净融资量较2023年上半年增加14.28%，与2022年下半年基本相当。
　　总结：预计H2利率债发行量为12.18万亿元，净融资量为4.74万亿元
　　总结来看，2023年下半年利率债供给压力较上半年略有减少，发行量和净融资量分别减少1.76%和2.67%，但二者较2022年下半年均有明显增加，不过，在当前资金面比较宽裕的状态下，利率债供给增加对价格的压制程度有限。
　　下半年利率债供给的不确定因素有三点，一是增发再融资债置换地方政府隐性债务，二是专项债结存限额发行，三是公开发行特别国债；预计后两者出台可能性较小。
　　风险提示：经济环境变化超预期；政策力度超预期。