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>> 光大证券-信用债月度观察:城投债发行环比增长,信用利差小幅上升-230718
上传日期:   2023/7/18 大小:   1153KB
格式:   pdf  共18页 来源:   光大证券
评级:   -- 作者:   张旭,危玮肖
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1、信用债发行与到期
  整体来看,截至2023年6月末,我国存量信用债余额为27.04万亿元。2023年6月1日至6月30日,信用债共发行11981.22亿元,月环比增长67.64%;总偿还额9940.41亿元,净融资2040.81亿元。
  城投债方面,截至2023年6月末,我国存量城投债余额为14.93万亿元。2023年6月的城投债发行量达6212.42亿元,环比增长85.86%,同比增长26.79%;2023年6月的城投主体净融资额为2331.17亿元。
  产业债方面,截至2023年6月末,我国存量产业债(狭义口径信用债中的非城投债部分)余额为12.11万亿元。2023年6月的产业债发行量达5768.8亿元,环比增长51.63%,同比上升6.22%;2023年6月的产业主体净融资额为-290.36亿元。
  2、信用债成交与利差
  城投债方面,2023年6月,我国城投债成交量为11852.22亿元,环比有所上升,同比增长较大。2023年6月城投债换手率为7.94%。我国各等级城投债2023年6月的信用利差较上月有所上升。
  产业债方面,2023年6月,我国产业债成交量为11794.51亿元,环比及同比均有所降低。2023年6月产业债换手率为9.74%。我国各级别产业债2023年6月的信用利差均呈现走阔态势。
  3、城投主体评级调整情况
  城投债方面,从外部评级来看,2023年6月,我国共有18家城投主体的主体评级得到上调,主体评级得到上调的主体主要集中于经济发达地区;3家城投主体的展望评级得到上调,均由负面上调至稳定;4家城投主体的主体评级遭到调降,均由AA调降至AA-;16家城投主体的展望评级遭到调降(仅包含主体评级未调整的城投主体),均由稳定调降至负面。
  产业债方面,从外部评级来看,2023年6月,我国有15家产业主体的主体评级得到上调,有3家产业主体的展望评级得到上调。我国主体评级遭到调降的产业主体共10家,展望评级遭到调降的产业主体共3家(仅包含主体评级未调整的产业主体)。
  4、展期和违约情况
  展期方面,2023年6月,我国共有11家主体的14只信用债展期。
  违约方面,2023年6月,我国共有2家主体的2只信用债发生实质性违约。
  5、风险提示
  数据统计口径不同;部分行业基本面恢复速度较慢,流动性恶化的前提下,债券违约风险可能超出预期;若相关政策收紧,需要警惕再融资滚续压力,资质较差的主体风险暴露速度将加快。
  
 
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