整体逻辑：我们认为锡长期牛市逐渐来临。
　　宏观端，国内的弱复苏充分计入，海外的加息进入尾声。对于宏观属性并不十分强的锡而言，中期来看，宏观影响我们判断相对中性。供应端，未来锡矿增量非常有限，全球开采难度提升，品位下滑，会长期限制供应增量。锡价需要伴随开采成本持续上行，才能保障合理供应。需求端，伴随半导体周期上行期到来，AI持续发展，消费电子中的锡焊料需求预期大幅增加，今年下半年开始扭转消费电子不振的颓势。另外，光伏和新能源汽车的发展预期带动整体需求3%以上的增速，且这两个行业复合增长率长期维持高位，能保障持续高速带动锡需求万物互联的未来，锡的需求可以乐观。平衡角度来看，今年依旧过剩0.4万吨，明年会看到市场转为短缺，而今年小半年会是市场提前认知该边际变化并交易这一变化的开始。
　　推荐策略：逢低买入锡，长期作为有色板块内多配。
　　风险提示：供应增量超预期，需求复苏推迟。