报告摘要：
　　事件：以美元计价，6月出口同比下降12.4%，市场预期下降10.2%（Wind一致预期），5月同比下降7.5%。（当期值和历史值分别以海关总署的统计快讯和统计月报为准）。6月进口同比下降6.8%，市场预期下降3.8%，5月同比下降4.5%。6月进出口差额706.2亿美元，市场预期723.7亿美元，前值657.9亿美元
　　6月美元计价出口同比降幅较5月有所扩大，且弱于市场预期，出口动能进一步衰减。从数据特征来看，去年的高基数对本月的下滑有一定贡献，借鉴价格指数中的翘尾因素的分解，去年的高基数大约贡献6.3（前值0.3）个百分点的下降。从环比来看，6月环比0.6%（前值-4.0%）有所改善，但与近几年的季节性比较，仍显著低于近年同期均值（仅比2019年略高），这也意味着出口的同比中枢仍在下行之中，出口动能相比疫情时期仍在衰减。往后看，7月出口基数效应仍高，对出口同比数值仍将产生拖累，8月之后受基数回落的影响，出口同比或有所回升，但在海外加息，需求放缓的背景下，出口表现仍将偏弱，这将形成对经济下行的压力，或增强政策逆周期发力的必要性。
　　从地区来看，本月出口东盟、欧盟+英国以及美国降幅均在扩大，同比分别为-16.9%，-12.6%和-23.7%，其中出口美国下降最多，出口欧盟+英国边际下降较快，从而导致两者份额占比有所下降；出口东盟的同比与前值接近，占比有所回升。此外本月出口俄罗斯地区的出口同比继续回落至90.9%，拉动出口增长1.6%（前值2.1%），背后与低基数有关，实际上8月后的同比增速将回归到20%左右的中枢水平。从出口的商品来看，6月机电产品和高技术产品同比均在下行，机电产品下行更多，部分与去年同期高基数相关，具体商品中除汽车表现一枝独秀外，其他产品同比偏弱。
　　从地区来看，进口占比较高的主要地区同比边际有一定改善。6月进口中国台湾、东盟、美国和“欧盟+英国”，同比分别为-15.6%，-4.1%，-4.1%和-1.5%，前值为-23.1%，-4.3%，-9.9%和-1.7%。此外，日韩的进口同比也有不同程度改善，这说明非主要地区的进口下行较快。从具体产品来看，主要产品中，机电产品和高技术产品的进口同比在收窄，其中汽车进口同比转正。多数原材料相关进口同比恶化，如铁矿砂、铜矿砂、钢材和铜材等。
　　风险提示：地缘政治冲突和美联储加息超预期。