三个层次审视2季度和6月的经济数据：1）上半年经济增速刚好压线达成全年进度；2）2季度经济增长放缓，明显低于全年进度；3）2季度内经济增长逐月恢复，6月仍小幅低于全年进度。
　　 6月经济恢复的原因是什么？二阳过峰（服务和出行活动再次恢复）+防疫调整余温（居民现金流量表修复传导至消费）+逆周期基建发力（对冲地产压力）。不过7月上半月的高频数据没有继续改善，局部边际走弱。
　　几个结论和推测：1）静态看，要达成全年经济增长目标，下半年有差距、不算大、还需努力；2）政治局会议即将给下半年政策取向定调，虽然“强刺激”是小概率事件，政策面将在保持战略定力的原则下适度积极；3）3季度的经济表现有望稍好于2季度，我国经济体量大、韧性强，快速复苏和风险暴露的概率都不大。
　　风险提示：政策力度低于预期；出口外需弱于预期；地缘形势超预期