●上周走势:
　　上周国际油价走高，WTlI原油上涨2.11%至75.42美元/桶，布伦特原油上涨1.78%至79.87美元/桶，上海SC原油上涨3.6%至578.3元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap上涨3.61%至560.25美元/吨，高硫燃料油近月Swap上涨5.16%至463.25美元/吨，上海LU低硫燃料油上涨3.56%至4100元/吨，FU对燃料油上涨2.51%至3230元/吨。
　　●基本面概览:
　　季节性同期高位，美国单周汽油表观需求由959.9万桶/日跌至875.6万桶/日，受出口扰动较大。隆众数据显示中国单周炼厂开工率由71.84%升至73.64%，创年内最高。IEA、EIA、OPEC本月月报对2023年全球石油需求分别下调15万桶/日、上调15万桶/日、上调9万桶/日，此前IEA偏乐观但EIA、OPEC偏悲观的分化有所收敛，本月月报三大机构已完整公布2024年需求预期，总体来看延续了线性增长的趋势，2024年全球石油需求平均增速为166万桶/日，较2023年的平均增速213万桶/日有所下滑。
　　供应方面，上周公布的EIA数据显示美国单周原油产量由1240万桶/日降至1230万桶/日，页岩油增产缓慢的预期难被打破。本月公布的OPEC月报显示OPEC6月原油增加9.1万桶/日，主要因伊朗增产5.6万桶/日，伊拉克增产5.4万桶/日，其中伊朗为非协议减产国，伊拉克则因库尔德地区原油出口制约，此前产量已低于配额，总体来看OPEC+5月开始执行的自愿减产在6月仍得以高执行率的延续。本月三大机构月报中EIA、OPEC对年内非OPEC供应预期分别下调20万桶/日、3万桶/日，且预期2024年非OPEC供应平均增量为118万桶/日。此外，上周利比亚、尼日利亚出现计划外断供，但利比亚油田已陆续恢复，实质性影响较小，后期供应端关注重点仍集中在沙特产量政策，近年来沙特额外减产100万桶/日均是在油价显著上移后退出，且宣布退出当日均导致油价下跌，但与此前两次不同的是，本次额外减产并没有需求端的持续回暖作为支撑，沙特的退出时点势必将变得更为被动。
　　燃料油方面，上周公布的数据显示新加坡单周库存由2039.4万桶降至1835.4万桶，国内高、低硫燃料油仓单仍处绝对低位。海外汽柴油裂解价差上周以反弹为主，但海外需求缺乏亮点及年内炼能紧缺矛盾的缓解作为中长期因素仍利空炼厂利润。中国6月低硫燃料油产量128.9万吨，较4、5月提升明显，与一季度平均产量较为接近，科威特低硫燃料油出口延续高位，低硫燃料油供应压力增大。
　　●行情展望及策略建议:
　　原油方面，上周主要围绕海外风险偏好走强进行交易，与美元联动较强。上周利比亚及尼日利亚出现意外断供，叠加沙特仍处主动减产期，三季度供应偏紧格局延续，但需求端预期偏差主要受海外衰退预期影响，基本面仍处需求弱预期与OPEC+主动减供应的大格局中，预计当前已运行至三季度震荡区间偏高位置，关注美元企稳后的空配机会。
　　燃料油方面，目前高硫燃料油裂解价差虽已估值偏高，但季节性需求旺季及沙特进—步减产原油对高硫资源的支撑继续显现。随着国内炼厂汽柴油综合利润回落，低硫燃料油产量有所提升，海内外低硫燃料油均显现供应边际增量，继续关注海外汽油裂解价差见顶后对低硫燃料油裂解价差的拖累，做缩高低硫价差策略持有。