核心观点
　　从统计局工业企业利润角度看转债中报
　　整体来看，预计二季度市场整体净利润和营收增速保持低位。历史来看，全部A股营业收入同比与该季度规模以上工业增加值同比变动方向基本相同。2023年3-5月规模以上工业企业利润同比延续负增，但降幅逐月收窄，预计二季度归母净利润和营收同比均值保持低位。分行业来看：
　　1.今年前五月利润增长率靠前的集中在公用事业和电力设备领域，包括电力、热力的生产和供应，或与疫情恢复后第二产业需求修复性增长，及煤炭价格下跌原材料成本压力改善有关；
　　2.其次是受益于海外需求旺盛和高温天气的运输设备、家用电器和汽车制造业，利润增速保持正增长态势；其余大部分中游制造类行业利润增速以略增或下降为主，包括食品制造业、专用设备制造业等；
　　利润降幅较大的主要是上游资源品的开采和加工行业（黑色金属、石油、有色金属），或需求大幅度萎缩的化学原料和化学制品制造业及造纸行业。
　　已发布的半年度业绩快报/预告梳理
　　共有162家转债发行人发布2023年1-6月的经营业绩预告/快报，其中预增46家，预减40家、扭亏14家、亏损56家。预增和预减行业分布与工业企业利润数据类似。综合来看，各行业业绩预喜公司业绩变动原因中，出现频率较高的关键词包括:“原材料价格回落”、“推动数字化建设”、“产品智能化及电动化”、“考核利润/效率”、“优化产品结构”、“深化重点客户合作”、“流量回升”。分行业看：
　　电力设备各细分板块业绩分化较为明显。光伏及风电设备行业硅料价格下降、光伏/风电产品需求增长公司交付量增加，且不少企业处于产能投放期，18家公司中报预增；电池行业上半年受到碳酸锂价格快速下跌、下游企业清库存需求走弱存货跌价等影响，业绩以预减和亏损为主。电网设备/电源设备行业亏损比例较高，预增公司主要受益于国家对电力基础设施建设支持，部分受益于通信领域订单增长。汽车零部件行业业绩较好的主要为大市值龙头公司，正增主要受益于：上半年国内新能源汽车销售持续增长、龙头公司全球化布局战略成效初现，叠加海外需求提升等。机械设备行业中，工程机械及通用设备行业预增公司业绩变动原因主要包括电动化产品出货提升、外销需求向好且汇兑因素利好。专用设备方面，风电、光伏、半导体设备等行业上游机械设备供应商业绩相对较好。交运行业上半年业绩预喜受益于超预期因素消退下国内业务量大幅增长，但其净利润水平较2019年同期仍有一定差距。除上述行业外，业绩预喜比例较高的细分行业还包括电子特气、美容护理、部分包装印刷和饮料等。
　　此外，同比及与2019年Q2相比净利润增速均为正的公司共31家。中报预告发布后，分析师上调2023年净利润增速的转债公司有14家。
　　风险提示：经济增速不及预期、极端天气导致停工停产、可转债交易规则变化。