行情回顾：国债收益率走出震荡行情，信用债利差走势分化。信用利差总体上行，但3年品种信用利差逆势下行。违约方面，6月无新增首次违约主体，全月违约金额较5月明显下降；
　　海外基本面：美国经济景气度回落，就业市场保持韧性；美国通胀继续下行，通胀预期保持稳定；欧元区经济景气度下滑，日本核心通胀继续上升；
　　国内基本面：根据测算，2023年5月国内实际GDP的两年平均同比增速约为2.9%，较4月小幅回升0.3个百分点，表明5月国内经济增长的真实景气较4月小幅回升。高频跟踪来看，2023年6月国信高频宏观扩散指数B小幅回升，指数B标准化后表现强于历史平均水平，表明国内经济增长延续企稳回升走势；价格方面，6月国内CPI同比或小幅回落，PPI同比继续明显下行；
　　货币政策：量方面，MLF连续7个月超额续作。价方面，政策利率全面下降10BP；
　　热点追踪：下半年货币政策展望；
　　大势研判：经济复苏处于由恢复性增长向内生性增长过渡的关键阶段。环比看，5月经济景气度较4月已小幅回暖，期待以降息为起点的“一揽子”政策进一步释放经济内生潜力；全面降息和5月经济数据发布后国债利率中枢并未显著调整，指向市场对政策发力抱有预期，7月中旬和7月底将成为重要观察窗口；高评级信用利差，特别是较长期限的高评级信用利差接近历史分位数底部，未来存在反弹风险；2023年经济增长改善，广义流动性有望向好，违约风险下行；