周专题：“十四五”农网规划政策说了什么？
　　本周《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见》发布，我们认为将对“十四五”农网建设形成支撑。1）内容方面，与之前的农网规划政策相比，“十四五”的农网建设要能支撑大规模可再生能源接入和新能源汽车充电以及电气化率提升，加快老旧设备更新，并向数字化和智能化转型发展；并且明确了“两率一户”的量化目标，以及电网企业要在农网建设中发挥主体作用；2）具体投资金额方面，国家电网和南方电网在“十四五”期间的农网投资规划金额为9422亿元，相比“十三五”实际完成额保持在较高水平，考虑“十三五”超规划完成，我们预计“十四五”存在超预期的可能。3）量化目标方面，无论是供电可靠率、综合电压合格率，还是户均配变容量，均离目标尚有一定差距，并且东部地区差距较大，未来农网投资力度预计更强。此外，建议关注此次农网规划的结构性投资机会，包括节能变压器带和智能配电设备。
　　风光储：Q2经营业绩符合预期，下半年反弹催化不断
　　光伏方面，本周多家硅片、电池、组件企业发布半年度业绩预告，受到5月后半月至6月产业链快速跌价影响，企业存在一定规模库存跌价减值，但实际经营业绩向好，符合此前市场预期。基本面上看，致密料价格连续两周环比持平，盈利见底前的左侧布局情绪继续好转。我们认为排产起量、组件价格企稳及三季度盈利超预期等都可能进一步催化，配合持续强势的基本面，板块持续性反弹值得期待。下半年排产提升趋势明确，组件7月排产整体环比提升预计超10%，需求端传统市场强势延续，中东南非表现亮眼，故而继续看好光伏板块的投资机会。风电方面，零部件一季度业绩高增长兑现，随着行业逐步进入旺季，预计排产交付有望继续提升，进一步强化景气；并且海风出海的订单拐点正在兑现。继续看好海风关联度高的环节。储能方面，Q3是板块有望迎来密集催化落地窗口，国内大储在Q3是招标旺季，美国ITC政策落地后并网量有望积极修复，欧洲户储经历了2个季度的去库存基本临近尾声。
　　新能源车：底部预期形成，寻找新技术等向上催化
　　锂电板块已经形成相对稳定的底部预期，一是终端需求不论是新能源车还是储能，保持强劲的增长趋势；二是产业链盈利回落后，目前已在合理区间偏下水平；三是产业链扩产已经看到放缓，即二阶导拐点出现，盈利拐点也不会太远。在底部基本夯实的情况下，向上催化将来自对2024年的弹性预期，市场也正在形成一些主线：率先形成共识的是新技术，包括德方纳米、湖南裕能的锰铁锂，璞泰来的复合集流体等。海外供应链也是值得关注的方向，弹性较大的是电池、隔膜、三元。此外继续看好按盈利见底排序的电池、结构件、电解液、负极。
　　电力设备：主网高景气持续强化，重视用电侧市场发展提速
　　电网方面，总投资稳定增长，近期《新型电力系统发展蓝皮书》发布，建设有望加速。结构景气方向看好两条主线：1）电网侧，主网（包括特高压）、数字化等呈现持续高景气；2）用电侧，随着电改深化和政策发布，预计新商业模式有望迎来助力；继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能；建议积极重视主网、数字化、需求侧响应等相关标的。工控方面，重视景气拐点，继续推荐汇川技术、宏发股份、麦格米特。此外，推荐两大低压电器龙头正泰电器、良信股份。
　　风险提示
　　1、行业需求低预期；
　　2、行业竞争格局恶化。