【宏观】当前经济修复式增长下的政策选择与市场判断：复苏还是修复？
　　当下经济不是典型复苏，而是修复式增长，体现了如下特征：增长动能弱，三大经济主体部门增长均面临较大压力。修复的大方向是变好，但时间长，过程中可能出现反复。实际产出低于潜在产出，通胀没有压力。上半年经济波动大，下半年回归常态，预计Q3或为全年经济底部。修复式增长下，总量政策要顺势而为，难以强求，市场对“强刺激”的政策预期大概率要落空。对市场的启示是平淡中蕴含机会，A股三季度或有机会，看好下半中债表现。
　　【策略】如果PPI见底回升？
　　当前PPI已经处于底部区间。以史为鉴，PPI触底上行后市场往往表现较好，成长、消费、周期风格表现更优。汽车、国防军工、社会服务行业取得超额收益最高。细分行业中化学制造、有色金属、有色采矿获取平均超额收益最高。库存周期视角来看，PPI见底时往往伴随着库存周期去化的尾声，价格因素有望成为业绩触底回升的推动因素。
　　【保险Ⅱ】6月保费数据点评：H1成绩单初揭面纱，Q2平安/人保人身险新单yoy+56.6%/+62.6%
　　23Q2部分险企人身险新单同比高增，预计H1负债端表现亮眼；新预定利率下的新产品初揭面纱。中特估行情机会仍存，财险保费表现分化，预计监管“控费用”引导下强者恒强态势有望延续。基本面改善+中特估逻辑下，板块有望搭乘估值提升“顺风车”，持续推荐中国平安、中国太保、众安在线，建议关注新华保险。
　　【医药生物】以岭药业（002603.SZ）2023年半年度业绩预告点评：业绩增长基本符合预期，中药品种研发顺利推进
　　以岭药业2023年半年度预计实现归母净利润15.73-16.78亿元（同比增长50%-60%），扣非净利润14.71-16.28亿元（同比增长40%-55%）；预计单Q2实现归母净利润3.70-4.75亿元（同比下降16%-34%），中值为4.23亿元（同比-25%），扣非净利润2.93-4.51亿元（同比下降20%-48%），中值为3.72亿元（同比-34%）。维持“买入”评级。