【银行】银行理财产品月度跟踪（2023.06）：理财产品发行节奏加速回暖
　　 “固收+”收益率逐步修复：截至2023年6月30日，“固收+”产品存续规模已达2.12万亿元，较年初下降近14.63%。2019年末至2023年6月末，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为为16.41%、14.05%、13.72%，收益率逐步复苏至债市回调前的水平。
　　【医药生物】华领医药（02552.HK）首次覆盖：原研GKA降糖药全球FIC，拥抱MNC商业化巨头
　　盈利预测与评级：预计2023-2025年营收分别为1.77/7.78/16.15亿元，同比增长906%/339.6%/107.6%。归母净利润-1.55/-0.36/1.97亿元，对应EPS分别为-0.15/-0.03/0.19元。参考相对估值和绝对估值，我们给予公司2023年目标市值21.24亿元（对应港币23.02亿港元），目标股价2.18港元。首次覆盖，给予“买入”评级
　　【非银金融】中国银河（601881.SH）首次覆盖报告：经纪业务优势显著，自营投资盈利稳健
　　我们预计中国银河2023-2025年营业收入分别为374.57/407.68/443.45亿元；归母净利润分别为95.09/105.49/116.76亿元，对应EPS分别为0.92/1.02/1.13元。公司自营投资盈利稳健，经纪业务优势稳固，客户基数大且持续增长，资本实力强劲，我们给予公司2023年1.4倍PB的估值，对应目标股价为12.66元/股，首次覆盖给予“增持”评级。
　　【纺织服饰】——品牌服饰系列深度报告（一）：波司登：与时俱进的中国羽绒服专家
　　预计FY2024-FY2026公司营收分别为198.0亿元/228.5亿元/259.7亿元，同比+18.1%/+15.4%/+13.7%；归母净利润分别为25.6亿元/29.7亿元/34.0亿元，同比+19.5%/+16.4%/+14.4%。以相对估值法算得公司目标价为3.97港元，对应2023年6月30日收盘价有20.2%上升空间，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　【银行】银行理财产品月度跟踪（2023.06）：理财产品发行节奏加速回暖
　　“固收+”及FOF型理财产品动态：
　　1）“固收+”收益率逐步修复：截至2023年6月30日，“固收+”产品存续规模已达2.12万亿元，较年初下降近14.63%。2019年末至2023年6月末，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为为16.41%、14.05%、13.72%，收益率逐步复苏至债市回调前的水平。
　　2）工银理财FOF产品数量领先：截至2023年6月30日，理财子公司存续的FOF型产品共有220只；工银理财FOF型产品数目最多，共计47只；农银理财、信银理财分别为43、34只。
　　净值型产品存续情况及净值变动：
　　1）净值型产品数量相对稳定：截至6月底，存续的净值型理财产品共计2.18万只，较上月环比增加98只；
　　2）净值波动压力缓解：6月净值相对前期下跌的产品有7270只，占比23.91%；6月30日净值相对前期下跌的产品数量为145只，占比16.11%。
　　发行市场情况：6月最后一周（6.26-6.30）理财产品发行总数为704款：
　　1）收益类型：发行理财产品共704款，其中保本固定型产品为0款；保本浮动型产品为0款；非保本型产品704款，市场占比100%；
　　2）期限类型：3-6月和6-12月理财产品占比上升，其余各期限理财产品均占比下降；
　　3）基础资产：共发行股票类产品46款，占比5.81%；债券类产品103款，占比13.01%；利率类产品90款，占比11.36%；票据类产品4款，占比0.51%；信贷资产类产品0款；汇率类产品0款；商品类产31款，占比3.91%。与前一周相比，基础资产类型占比均下降。
　　到期市场情况：6月最后一周（6.26-6.30）理财产品到期880款：
　　1）收益类型：非保本型到期产品较前一周占比下降；
　　2）期限类型：1-3个月、12-24个月和24个月以上期限到期产品较前一周占比下降；
　　3）基础资产：债券类、信贷类到期产品较前一周占比下降。
　　理财收益情况：
　　截至2023年6月11日，全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为：3个月1.60%、6个月1.80%，均与前值持平。
　　理财公司产品：
　　1）发行节奏边际加速：2023年6月，共30家理财公司新发行了理财产品合计1704只，较上月增加83只。其中，兴银理财、南银理财、民生理财新发产品数量分别较上月增加65只、54只、33只。
　　2）信银理财存续产品数量领先：截至2023年6月末，30家理财公司存续产品共25838只。其中，信银理财最多，占比11.19%。
　　风险提示：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；部分银行理财业务调整等。
　　联系人：
　　李梦园（15618259155）limengyuan@research.xbmail.com.cn