寿险延续稳中向好的态势。1-6月平安/国寿/新华/太保寿险原保费增速分别为8.3%/6.9%/5.1%/4.0%，较1-5月的6.4%/5.1%/1.7%/-1.9%全面转正，保险产品需求旺盛受两方面因素影响，一是存款利率下调及银行理财收益率较低，而在居民储蓄需求较高的背景下，保险产品相对优势明显；二是旧产品的持续推动。其中，太保保费同比增速自年初以来首次转正，预计主因增额终身寿险的销售较为火热的原因，叠加居民储蓄意愿较高；国寿保费同比增速保持扩大的趋势，预计主因代理人队伍稳定推动个险渠道增长，并且需求端受益居民储蓄意愿的提升；新华保费同比增速迅速扩大，预计主因受益旧产品退市的行业红利。展望未来：（1）居民储蓄意愿较高，而横向对比下，储蓄类保险产品具有刚兑及收益率的优势，即便预定利率调整后仍具备比较优势，且分红险有望接力增额终身寿险的销售热度；（2）队伍逐渐企稳，寿险改革成效逐渐释放推动个险渠道增长，我们认为2023年寿险需求处于复苏阶段，负债端拐点已至。
　　车险增速有所回落，非车险保持高景气度。1-6月人保/平安/太保财险保费同比增速为8.8%/5.0%/14.3%，较1-5月的8.5%/5.6%/15.3%整体有所回落。6月乘用车销量同比增速-2.6%导致车险增速继续降低，其中人保车险/非车险1-6月同比增速分别为5.5%/11.6%，增速较1-5月的5.9%/10.8%略有下降，其中非车险业务中的农险和责任险分别实现了20.1%和8.9%的正增长，推动非车险延续高景气度。展望2023年，机动车保有量维持稳定增长趋势，而新车中新能源车渗透率提升有望提高车均保费，因此预计车险增速有望维持稳定增长；非车险受益政策推动和宏观经济的修复。从COR角度看，龙头险企在2022年增提准备金，预计2023年出行率提升不会大幅提升赔付率，COR有望超出市场预期。
　　社融数据超预期增长，有望推动经济企稳复苏。6月份新增社融4.22万亿元，比上年同期减少0.99万亿元，超出市场平均预期，实体信贷和信托贷款同比均有改善。稳经济增长政策的实施有望推动经济复苏，期待后续市场回暖促进资产端改善。
　　投资建议：预计2023年寿险有望迎来资产负债拐点，财险维持高景气度，维持行业“买入”评级。我们建议持续关注保险股，个股建议关注：新华保险（A/H）、中国太保(A/H)、中国平安（A/H）、中国人寿（A/H）、新华保险(A/H)、中国财险（H）、友邦保险（H）。
　　风险提示：长期债券收益率下行、代理人超规模下滑、大灾损害提升。