市场表现:
　　本期(2023.7.10-2023.7.14)非银(申万)指数+1.70%，行业排名10/31,券商II指数+1.3496，保险II指数+2.67%;
　　上证综指+1.29%，深证成指+1.76%，创业板指+2.53%。
　　个股涨跌幅排名前五位:亚联发展(+12.60%)、南华期货(+7.18%)、国盛金控(+6.239%)、中国太保(+5.50%)、长江证券(+3.80%);
　　个股涨跌幅排名后五位:哈投股份(-2.49%)、锦龙股份(-2.35%)、华林证券(-1.76%)、仁东控股(-1.42%)、天茂集团(-0.96%)。
　　(注:去除ST及退市股票)
　　核心观点:
　　证券:
　　市场表现方面，本周证券板块上涨1.34%，跑输沪深300指数0.58pct,跑赢上证综指0.05pct。本周证券板块主要受益于美国CPI低于市场预期进而抬升全球市场信心，券商板块长期处于底部估值，当前券商估值为1.17倍，位于2020年以来的5分位点以下，处于历史底部，且临近中报披露，行业整体有望较去年同期实现业绩高增。
　　具体来看，近期多家券商公布了业绩预告，截至7月15日，共有22家上市券商公布了2023年上半年业绩预告,其中，4家券商实现扭亏为盈，6家券商增幅预计超过100%,2家预计超过90%，8家券商预计超过50%，仅华林证券-家增速下滑。券商业绩的增长主要受益于2023年上半年权益市场回暖,推动券商经纪和自营业务收入抬升，以及2022年同期低基数的共同作用，因此，中报业绩的增长基本符合市场预期，建议关注部分增速超预期，实现高增长的券商，如东方证券等。此外，根据市场表现来看，预计自营业务是上半年业绩的主要抬升项，随着全面注册制的落地，以及陆续有基金开展降费，下半年，建议关注投行业务和财富管理业务带来的业绩增量，“大投行”、“大财富”概念的搭建和转型仍是大多数券商的选择，建议关注投行业务表现出色的券商，以及“含基率”较高的券商，如华泰证券、东方证券等。
　　保险:
　　市场表现方面，本周保险板块上涨2.67%，跑赢沪深300指数0.75pct,跑贏上证综指1.39pct。本周美国6月CPI同比和环比分别上涨3%和0.2%,涨幅低于预期，通胀有望软着陆带动全球市场信心，而保险板块估值长期处于历史底部，配置性价比较高，结合上半年上市险企保费数据表现较好，中报业绩有望实现稳步增长。负债端来看，相较于银行利率下行和基金市场遇冷，保险产品作为风险偏低的金融产品仍具备一-定的优势，未来保险需求有望进- -步释放。
　　本周，五家上市险企公布了.上半年的保费数据，五家保险公司合计实现财险和寿险保费收入5,600.14亿元和11,513.78亿元，同比增长8.68%和7.00%，具体来看，上市险企上半年保费稳步上升,行业整体头部化趋势不变，五家上市险企上半年分别实现保费中国人保2,600.15亿元(+9.07%)、中国平安4,598.48亿元(+7.18%)、中国人寿4,702.00亿元(+6.94%)、中国太保2,600.15亿元(+7.94%)、新华保险1,078.51亿元(+5.13%)，6月单月，五家上市险企分别实现保费收入，中国平安731.75亿元(+14.40%)、中国人保720.54亿元(+60.03%)、中国人寿716.00亿元(+73.37%)、中国太保497.26亿元(+63.56%)、新华保险196.34亿元<+62.31%)。6月，险企受到政策、经济等多重因素的影响，整体涨幅明显。
　　财险方面，上半年，三家上市险企同比增速达到中国太保(+14.29%) >中国人保(+8.77%) >中国平安(+5.00%)，增速上月基本保持- -致，中国人保的财险收入累计达到3,009.30亿元，行业头部地位稳定。从6月单月表现来看，三家上市险企单月环比增速分别为中国人保(+60.09%) >中国太保(+41.07%) >中国平安(+19.68%)，中国人保与中国太保较上月涨幅显著，- -方面，618消费环比增长，并带动企业生成提升的影响，责任险等非车险有所提升，另一方面，农险扩大覆盖范围也提升了农业险的保费收入。后续财险收入的表现仍需观察经济修复情况，以及汽车、消费等市场活跃度带来的需求增长。
　　寿险方面，5家上市险企上半年分别实现保费收入同比增速为中国人保(+9.88%) >中国平安(+8.31%) >中国人寿(+6.94%)>新华保险(+5.13%) >中国太保<+4.03%)，其中，中国人寿寿险保费收入达到4,702.00亿元，远超其他险企。6月单月表现来看，中国人保(+77.18%) >中国太保(+39.02%) >新华保险(+24.21%) >中国平安(+21.00%) >中国人寿(+18.35%)，中国人保基于其低基数保持较高增速，而其他险企也在6月表现较好。- -方面是由于6月银行利率下行，虽然险企也同样面临3.5%下滑至3%的现状，但相较而言仍具备- -定优势，在当前基金市场遇冷的背景下，寿险仍具有较大需求空间。
　　建议关注头部综合实力较强，具备规模优势的险企，如中国平安等。
　　风险提示:行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动