事项：
　　京东SW（9618.HK）即将发布2023年二季度业绩公告。
　　国信互联网观点：1）组织调整进展顺利，料二季度收入同比+4.1%，Non-GAAP净利率同比+0.5pct。收入端看，京东零售组织调整初见成效，叠加低基数影响预计Q2增速环比转正，京东物流受益于德邦去年Q3并表，此外达达持续快速增长，新业务持续降本增效；利润端预计京东零售业务经营利润率持平，POP占比扩大导致的毛利率提升与恢复正常投放后营销费率提升相抵消；整体看，京东物流、达达和新业务减亏增利进展顺利，整体经营利润率和经调净利率稳中有升。2）维持“增持”评级：公司2023年以来持续优化组织架构和业务导向，短期进展顺利，长期看好公司份额增长和持续创造价值能力。我们上调2023-2025年收入至10,709/11,795/12,469亿元人民币，调整幅度+0.7%/+1.4%/+2.0%；上调公司2023-2025年经调整净利润至314/367/434亿元人民币，调整幅度+0.5%/+0.9%/+1.4%，目前公司隐含2024年经调整净利13.9xPE，维持目标价205-217港币，继续维持“增持”评级。
　　风险提示
　　宏观经济系统性风险，消费复苏不及预期风险等。