京沪高铁发布业绩预增公告，Q2归母净利同比预计显著增长。公司预计2023年上半年实现归母净利润42.7-63.0亿元，同比实现大幅扭亏；其中Q2预计实现归母净利润20.5-40.8亿元，同比增长264%-427%。
　　Q2归母净利润同比预计增长264%-427%。根据公司公告，2023H1归母净利润预计达到42.7-63.0亿元，同比实现大幅扭亏。2023Q1公司实现归母净利润22.3亿元，则2023Q2归母净利润预计同比增长264%-427%至20.5-40.8亿元，环比变化-8%至+83.2%。2023年上半年，全国铁路客运恢复情况向好，公司自有线路京沪线商旅出行需求持续增长，后续看好随暑运到来因私出行增长下Q3客流弹性对公司业绩贡献。
　　重视暑运来临铁路客运量持续增长，公司全年盈利弹性较好。据国铁集团，今年上半年全国铁路日均开行旅客列车9311列，较2019年同期增长11.4%；上半年全国铁路发送旅客17.7亿人次，其中4、5、6月份旅客发送量较2019年同期分别增长7.6%、5.6%、4.8%，4月29日发送旅客1966.1万人次，创铁路单日旅客发送量历史新高。重视疫情后首个暑运旺季机会，据国铁集团统计，暑运62天（7.1-8.31)全国铁路预计累计发送旅客7.6亿人次，日均发送1200万人次以上，较2019年的累计发送7.35亿人次，日均发送1186万人次有明显增长，暑运来临下预计公司Q3业绩迎来释放。
　　投资建议。短期关注本线量价双增改善空间：1、17节编组列车全替换带来运能增长；2、跨线路网逐步完善下助力本线运能释放；3、缩小发车间隔，提升运营效率；4、本线票价弹性仍存，当前京沪航线全价已超2000元，较2017年的1240元上涨73.4%，对比之下高铁票价存在上浮空间。长期关注京福安徽成长空间，昌景黄高铁预计23年底全线开通运营，24年底湖苏沪铁路及京雄商高铁计划开通运营，开通后安徽周边铁路组网效应凸显，长期跨线收入增长潜力较大。预计公司23-25年归母净利润分别为112.7/131.9/146.8亿元，基于假设WACC=7.37%，g=2%，DCF估值法下目标价为7.75元/股，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：其他交通工具带来的竞争风险、国铁清算不及时和清算政策变动风险、京福安徽运能增长不及预期风险、高铁出现重大安全事故的风险。