东方甄选矩阵账号差异化运营见成效，5月以来GMV水平随消费复苏和大促回升。根据新抖数据，23年1-6月矩阵账号GMV总计为8.9/8.2/7.6/7.5/9.2/7.7亿元，5月受专场活动和618大促推动，GMV为23年至今单月GMV最高。矩阵账号看，主账号维持农品号基调，拓展溯源专场等直播形式，增强品牌效应。美丽生活账号加大力度与品牌联动，专场频次提升带动GMV增长；将进酒账号餐酒搭配+场景式带货凸显带货潜力；东方甄选看世界“文旅+直播”，受益于旅游业复苏。
　　东方甄选持续加强账号、主播、自营品能力建设，提升品牌力。主播层面，主播差异化风格适配不同直播间，股权激励绑定核心优秀人才。自营产品仍然是东方甄选品牌长线运营的核心竞争力之一，23年以来公司通过快速复制供应链能力推出系列产品、扩展家清个护等标品品类、投资自建工厂等方式，进一步加强甄选好物的竞争力和品牌力。
　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2023-2024财年整体营业收入分别为44.73、54.18亿元，经调整净利分别为9.89、12.29亿元。估值方面，对教育业务和直播电商业务采用分部估值法，教育业务24财年20XPE，直播电商随着内容运营成熟和供应链能力加强，稳健发展，给予24财年直播电商业务35XPE，公司合理总价值为353.65亿元人民币（388.63亿港币），对应合理价值38.32港元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。（1）行业竞争加剧；（2）直播电商监管趋严；（3）教育业务不及预期。（4）食品安全等相关风险。