核心观点
　　中性偏多（裂解价差）
　　平衡表7月偏紧平衡，8月缺口较为明显，认为驱动向上。高频数据关注炼厂库存是否能持续去化。
　　月差
　　中性
　　驱动不明确。
　　成本
　　中性
　　本周原油整体偏强，走出反弹行情，主要逻辑在于：宏观暂无大利空+减产延续提振情绪+炼厂意外断供推升裂解。具体来看，1.宏观利空前期基本price in，短期暂无大幅超预期的利空扰动，市场交易基本面为主；2.沙特延长100万桶日的额外减产至8月，3季度去库幅度扩大，供需缺口将从实货端开始逐步体现；3.俄罗斯承诺减产将在出口端体现，评估下来更有可能是原油出口降而油品出口增，最后整体的出口减量也不会达到承诺的量级，但从消息层面来说，未被证伪前仍给到市场验证的窗口期；4.莱茵河水位持续下降，已经影响到过往船只，需减重而行，供应弹性小的背景下，欧洲内陆的柴油紧张问题凸显，而炼厂的意外事故则会快速推升恐慌情绪，带动裂解反弹。
　　开工率
　　中性
　　开工率周度整体+0.8%至44.4%，处于历史同期偏低位置，8月炼厂周产量预计重心上移。
　　投机需求
　　偏空
　　社会库存整体-0.59%到37.87%，社会库连续5周去库，认为社会库存拐点已现。
　　刚性需求
　　偏多
　　本周刚需+3.3万吨至69.34万吨，三季度预计需求季节性环比上升。