核心观点
　　供应端发运大幅下滑，澳洲财年末BHP和FMG冲量结束，巴西发运强势昙花一现，我们仍旧维持前期H2增量500万吨的判断，非主流发运大幅下滑，主要为加拿大发运下滑较大，暂时不影响我们对非主流矿的评估，国产矿整体来看产量仍偏弱。需求端钢联铁水到达顶部后微幅震荡，海外整体需求从到港以及PMI等数据来看仍旧偏弱。周度级别我们仍维持震荡思路，月度级别我们由前期的震荡逐渐改为震荡偏弱，变化点主要在对废钢的评估前期较弱近期表现较好，边际出现压力。焦炭涨价以及成材偏弱致钢厂利润收缩，如果下游需求给不到正反馈钢厂逐渐面临亏损压力，而现实成材数据表现仍较差，目前钢厂逐渐面临亏损的概率较大。
　　9-1月差
　　库存角度，01面临较大的累库压力；补库角度，按照目前的经验以及钢厂盈利所处的环境，补库概率较小；减产角度：钢厂行业竞争，若无市场自发减产，考虑经济情况行政减产可落在01合约的可能性较大。
　　现货
　　港口现货成交整体重心逐渐上移。
　　铁水
　　钢联铁水246.8万吨，微幅降低，铁水产量基本到达顶部。
　　库存
　　45港库存上周降库103万吨，平衡表7月份依旧去库，8月份累库。
　　钢厂利润
　　计算钢厂即期利润近期收缩，钢厂盈利率出现短暂停滞，随着成材偏弱而原料较强情况下，盈利率可能会收缩。
　　折扣
　　7月份的估值，由于麦克粉给到了一定的折扣，相较于我们6月份的参考890附近估值估值下滑至870附近。
　　高低品价差
　　PB与超特价差目前处于震荡，暂时对价格没有较强的指导意义。
　　成材需求
　　螺纹表需，库消比来看，整体偏弱，表现出淡季特征。