核心观点
　　中性偏空
　　基本面:开工恢复，供应压力提升;需求端制品开工小幅下滑，下游原料及成品库存增加，价格反弹后基差和真实需求走弱，市场寻找无风险套利机会，出口小幅好转，关注持续性;估值来看，液碱价格走弱，综合利润可压缩空间收窄;宏观方面:经济、金融数据继续疲软，市场静待7月会议给出政策方向。策略:盘面上涨，反弹对待，谨慎追多;单边有空单可择机换至01,并低位减仓;套利暂观望。
　　月差
　　中性
　　大库存、弱基差使得月差较弱。近端9-1或因移仓逻辑走扩。综合来看月差的驱动逻辑不强。
　　烧碱对PVC影响
　　中性偏多
　　国内烧碱弱势运行。1)山东32%碱降15报730,乌海片碱涨30报2780元/吨。2)外盘价格持稳。东南亚CFR报385美元/吨降15，东北亚FOB报335美元/吨降10,美湾F0B报548美元/吨持稳。3)需求:氧化铝运行产能下滑0.58个百分点至8480万吨，非铝需求及出口较弱。
　　原料支撑
　　中性
　　原料反弹。1)乌海电石报2750元/吨，较上周增50; 2)兰炭中料涨110报1010、6200K块煤涨17报841元/吨; 3)乙烯报751美元/吨,VCMCFR远东涨11报612美元/吨。
　　供给
　　中性偏空
　　开工提升。PVC整体开工率7348%，环比增加3.24个百分点;其中电石法PVC开工率70.86%，环比提升2.13个百分点;乙烯法PVC开工率81.41%，环比提升6.62个百分点。检修损失减少,开工陆续回升。
　　需求
　　偏空
　　 1)下游制品:管材开工率45.18%降0.64个百分点，型材开工率37.5%降2.75个百分点。下游原料及成品库存较高; PVC价格走强，实际成交较差，拿货套盘面行为增加。2)出口:待交付量回升至13.28万吨，近期出口稍有好转。3)检修及直销比例提升，产业链小幅去库，整体库存处于高位。供应回升预计本周开启累库。
　　利润
　　中性
　　综合利润亏损略增。电石一体化吨利-695元，山东外购电石法吨利-658元;华北乙烯法利润827元/吨。西北综合利润-355元，华北综合利润-410元/吨;双吨价差降至2645元。PVC产业链中兰炭亏200、电石亏220、综合利润及双吨价差走弱。
　　宏观
　　中性
　　1)国内: 6月PPI同比-5.4%,社融较高，但M2&M1剪刀差再次扩大，凸显实际需求较弱;市场等待7月底会议给出方向。2)海外:美联储或仍有1-2次加息。