2020-2022，缺电问题连续出现
　　2020年冬季
　　2020年冬天发生缺电的省份主要包括湖南、江西和陕西，核心原因是雨雪冰冻天气来袭，使得网架薄弱区域存在突发短时停限电风险，电网安全稳定运行压力较大。此外，低温天气亦催生出极强的制热采暖需求，对电网的调度和平衡亦形成了不小的挑战。
　　2021年夏季
　　2021年电煤价格持续飙升，且彼时火电行业仍未全面推进市场化改革，成本端压力无法传导，火电企业一度面临发电即亏损的窘境，极大影响了火电发电积极性。作为电力系统的基石火电出力受阻进一步加剧了电力系统的脆弱性，多省份也因此面临缺电现象。
　　2022年夏季
　　2022年6月13日至8月30日，我国中东部地区出现大范围持续高温天气过程，高温事件综合强度为1961年有完整气象观测记录以来最强。高温天气带来制冷用电需求增加，且西南流域汛期来水转枯，四川、浙江等地电力供需紧张并明显影响了工商业用电。
　　风险提示
　　电力体制改革政策推进不及预期风险：虽然电力体制改革已经从政策层面得到明确，但是推进节奏仍存在不确定性，因此对行业的经营盈利改善幅度也存在一定的不确定性。
　　煤炭价格出现非季节性风险：2023年虽然当前来看整体煤价呈现出下行趋势，但若出现供给超预期收缩或者需求出现超预期增加，将有可能导致煤价继续大幅增长，从而导致全年燃料成本端出现超预期增长。