CPI：商品与服务价格分化
　　6月CPI同比由5月的上涨0.2%转为持平。食品价格方面，猪价仍在低位，对CPI同比、环比均有拖累，鲜菜价格受天气影响而上行，出现季节性下行。能源价格继续受国际油价下行的带动而环比下行。核心通胀环比下降0.1%，商品与服务价格分化，工业消费品价格受“618”促销带动下行，服务价格受到需求支撑而小幅上行。
　　展望三季度，在猪价持续低迷的影响下，预计食品价格仍维持低位；能源价格方面，全球需求不佳制约油价上行空间；核心通胀方面，汽车“价格战”走向尚需观察，暑假因素有望提振7-8月的出游需求，但疫后出游需求集中释放之后，出行链价格难再有爆发式增长。预计三季度CPI同比在0.1-0.3%左右。
　　PPI：预计三季度同比降幅将收窄
　　6月PPI同比由上月的-4.6%进一步下降至-5.4%，新涨价因素拖累加剧。环比上看，工业价格仍呈现“上游弱于下游”的特征，生产资料价格环比下降1.1%，生活资料价格环比下降0.2%。国际定价商品中，受国际市场原油价格继续回落及有色金属价格波动影响，石油产业链价格下行，有色金属加工价格下行。国内定价商品中，煤炭开采价格、黑色金属加工价格均下行，统计局解读为“煤炭、钢铁供给量大”。6月螺纹钢价格出现底部反弹，7月涨势趋弱，考虑到内需仍然疲弱，预计钢价未来仍将偏弱运行。
　　展望三季度，翘尾因素对PPI同比的影响明显减轻，预计PPI同比读数的低点已在6月形成，但考虑到国内外市场需求总体偏弱制约新涨价因素，PPI同比读数暂难转正。预计三季度PPI同比为-2.5%左右。
　　风险提示：消费需求释放不及预期，猪瘟发展超预期，地缘政治风险超预期，政策变化超预期等。