行情：7月3-7日，权益市场情绪偏弱，转债市场平稳运行。截至2023年7月7日，中证转债指数收盘价为406.30，较6月30日环比上涨0.10%，而万得全A同期下跌0.49%，转债市场表现相对较强。
　　估值：7月3-7日，转债市场各价位转债估值窄幅拉伸，高平价转债估值反弹幅度相对较大。正股回调背景下，以万得全A为口径计算的ERP，由6月30日的3.04%环比上升至3.06%，处于2020年以来的82.00%分位点，正股性价比维持相对高位（分位点越高，性价比越高）。
　　供需：7月3-7日，二级市场成交热度回升，资金面整体维持宽松。新券供给延续，近期转债批文补充较快，而减持压力依然较大。
　　产业：地产销售环比上升，但仍低于往年同期水平；水泥价格持续下跌，处于2019年来极低水平，沥青开工率小幅回升；硅片&硅料价格大幅回落，锂盐价格继续走低；猪价持续低迷；航班执行率维持高位。
　　策略：本周转债在正股表现低迷的环境下，迎来了小幅上涨，主要系纯债收益率位于低位与流动性环境宽松支撑。往后看，三季度或将迎来7-8月地方债发行“双高峰”，纯债环境对于转债估值不算友好。不过，即使下半年稳增长政策如期加码，转债整体情况无需太过担忧，正股行情有望带来的平价和估值抬升，大概率可以对冲债市需求调整对于转债的冲击。正股环境方面，海外风险偏好的边际回落，压制正股成长品种行情。后续可观察纳指是否会出现相应幅度的调整，从而继续对国内成长品种的风险偏好形成压制。此外，以汽车为代表的内需阶段性回暖，而地产、出口依然低迷。考虑到存量品种较多的汽车链条对于转债市场的重要性进一步提升，且行业整体处于环比修复状态，叠加部分品种在热门领域机器人有所布局，汽车转债值得继续关注。
　　转债策略方面，经济基本面缓慢修复&稳增长预期加强&转债需求较为旺盛的组合下，无论后续政策如何演化，转债都有望延续温和上涨的趋势，顺周期品种值得关注。同时，此前回撤幅度明显较大的成长类及消费类行业同样存在反弹机会。
　　个券方面，关注银行转债的整体机会；中特估&高股息品种，大秦转债、中钢转债、G三峡EB2；一带一路品种，耐普转债、鸿路转债等；AI&数字经济品种，润建转债、烽火转债等；半导体检测设备品种，精测转2等；医药品种，科伦转债、奕瑞转债、寿22转债、百洋转债等；汽车品种，银轮转债、豪能转债、麒麟转债等；机器人品种，拓普转债、申昊转债等。
　　风险提示。权益市场风格加速轮动；转债市场规则出现超预期调整等。
　　备注：数据来源于Wind等。本周交易区间为2023/7/3-7/7。