在整体控增化存的背景下，城投债净融资呈现减少态势，部分城投企业寻求境外融资，由于境外美元债融资成本相对较高，自贸区债成为热门品种。事实上，自2022年11月理财赎回潮时，自贸区城投债发行大幅上升，在理财赎回余波过去、境内融资回暖后，城投自贸区债2月发行有所减少，但延续到6月，整体发行量相对较大。
　　本周城投无自贸区债券发行。值得注意的是，自6月16日起至今，自贸区城投债无新券发行，另一端，境内城投债净融资相对于上周环比减少471亿元，相较于去年同期同比减少42亿元。整体来看，城投债融资端仍保持收紧。
　　城投债策略：近期的舆情事件给机构投资者形成风险预期的前提下，尾部区域面临逐渐出清，后期尾部风险事件造成冲击的程度相应减弱，系统性风险防范仍是底线；短期来看，供给端保持收紧且配置压力仍在，城投回调风险较小；中长期来看，伴随经济修复，城投债面临估值调整压力；打破兜底预期下，城投分类转型发展增强自身造血能力是未来的大方向。区域选择上，谨慎下沉，目前时点来看，风险防范性价比高于获取收益。
　　产业债策略：由于宏观层面信用宽松，风险事件较少，上半年超额利差普遍下行，产业债缺乏明显低估的行业机会，即贝塔机会不足。下半年高等级拉久期增厚收益更为安全，关注煤炭、公用行业主体机会。
　　行业景气高频追踪：
　　近期钢价震荡偏弱运行，石油石化价格偏强。周度高频价格追踪：上行：NEWC动力煤、焦煤车板价、一级冶金焦车板价、BRENT原油、WTI原油、丁二烯、苯、甲苯、二甲苯、LLDPE、PX、PTA、甲醇、尿素、LME铜；下行：环渤海动力煤、钢材综合价格指数、螺纹钢期货价格、螺纹钢现货价格、丙烯、MDI、PVC、LME铝、LME锌、LME铅、铜、铝、锌、铅、全国水泥均价、波罗的海干散货指数、上海出口集装箱运价指数、中国出口集装箱运价指数。
　　信用债周度回顾：
　　产业债——市场：本周新增一家首次违约主体——佳源创盛控股集团有限公司，为房地产企业，地产行业超额利差有所上行。本周产业债超额利差多数行业下行，19个行业中17个行业超额利差下行，电气设备、医药和有色行业超额利差下行幅度较大，较上周分别下行5.42BP、3.67BP、2.58BP；2个行业超额利差上行，建筑和地产行业较上周分别上行0.57BP、0.30BP。
　　城投债——市场：本周城投债整体表现好于产业债，7年期、10年期城投债表现好于产业债，1年期、3年期、5年期城投债表现差于产业债。
　　金融债——市场：本周二级资本债收益率整体下行。从超额利差看，除3年期AAA-与3年期AA外，其余主流期限评级二级资本债表现优于中短期票据，超额利差均下行。
　　可转债——市场：本周可转债行业指数上行为主。29个行业中18个行业可转债指数上行，社会服务、环保、煤炭行业可转债涨幅较大；11个行业可转债指数下行，家用电器、国防军工、通信行业可转债指数下行。
　　信用债风险警示：联合资信公告称，关注昆明市城建投资开发有限责任公司被纳入失信被执行人名单，执行标的2.25亿元。针对上述事项，联合资信将持续与公司保持沟通，动态关注上述事项的进展情况，及时评估并披露相关事项对公司主体及其存续债券信用水平可能产生的影响。
　　风险提示：数据提取误差，政策超预期，超预期违约事件。