债券市场YTM处于低位：根据近5年的国债利率走势观察，当前的债券收益率（YTM）处于相对较低的水平，债券市场赔率较低，未来有几率出现回调。因此，我们需要具体分析在债市回撤期间，哪些投资组合可能面临较大的风险。
　　转债估值在债市回撤时显著下跌：债市回撤时，转债估值普遍下跌。在2020年期间，偏债型转债估值对债市下跌最为敏感，而偏股型转债估值受影响较小。
　　不同组合在债市回撤时表现存在差异：偏债型和低价转债组合在变动方向上与债市利率密切相关，而偏股型组合则更受股票市场的影响，大科技板块组合和大金融板块组合相比于其他板块组合对债市利率的变动更为敏感，消费板块组合在债市回撤时较为稳定，双低组合和风向标组合近期对债市利率的变动较为敏感。
　　风险提示：转债是含权类资产，与一般债券存在差异，投资转债有大幅回撤的可能；若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期；报告中相关数据仅供参考；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。市场存在一定的波动性风险。