如何看待理财赎回风险？
　　从理财净买入量来看，6月前4周赎回压力较小，理财规模受影响有限。当下理财市场并不具备去年11月份时期理财“赎回潮”发生的前提，季末到期压力相对可控，主要原因有二：①理财产品净值已经得到了明显修复；②产品持仓切换防守，对利率变动敏感性下降。
　　目前理财赎回风险相对有限，但下半年理财市场有两大关注点：
　　1）机遇：3季度仍是理财关键扩张期。下半年随着“开门红”效应的褪去，叠加存款利率下调，有助于资金出表。理财规模的扩张，有助于增强信用市场需求，从而赋予信用利差进一步压缩的动力。
　　2）风险：理财行为趋同化。银行理财负债端的结构单一，向资产端传导后使得目前信用市场现券流动性出现一定“分层现象”。从交易对手方角度来看，2023年以来银行理财对1年以下中票净买入占比中枢显著高于2022年。这或许意味着，一旦理财对短期现券集中抛售，接盘力量或许会相对羸弱，从而加剧短券的波动。
　　机构现券成交
　　本周（2023年6月19日至2023年6月21日，下同）利率债市场，多头集中度有所上升，农村金融机构是主要增持方；信用债市场，空头集中度有所上升，公募基金是主要减持方；同业存单市场，多空集中度与上周基本持平；其他债（二级资本债和永续债），空头集中度继续上升，公募基金显著减持“二永债”。
　　机构资金跟踪
　　本周资金面边际有所收紧。R007和DR007分别收于2.06%和1.97%，较上周分别上行1BP和3BP。6个月国股转贴利率收于1.70%，较上周下降18BP。
　　机构行为量化指标
　　久期方面，本周利率债基金久期较上周小幅上行；“资产荒”指数较上周小幅上行；机构交易信号方面，目前除了超长债换手率外，所有信号均在看空区间；杠杆方面，全市场杠杆率下行，本周收于108.5%；理财市场方面，本周产品破净率与较上周继续下行，全部产品和理财子公司产品破净率分别收为2.7%及3.3%。
　　风险提示：需要警惕流动性的“退潮”；历史数据不能完全作为未来市场走势参考；模型测算可能存在误差。