6月（2023年5月31日至2023年6月30日，下同）市场回顾：转债指数上涨
　　转债指数上涨。上月中证转债指数上涨0.87%，月日均成交量（包含EB）693.49亿元，环比上涨29.48%，我们计算的转债全样本指数（包含公募EB）上涨0.86%。同期沪深300指数上涨1.16%、创业板指数上涨0.98%、上证50下跌0.05%、国证2000上涨1.23%。
　　从板块来看，所有板块均上涨。可选消费（1.75%）、周期（1.35%）、机械制造（1.33%）、医药（1.33%）、环保建筑（1.33%）、必需消费（1.31%）、TMT（1.23%）、电力交运（1.08%）、金融（0.56%）板块上涨。
　　估值抬升，纯债YTM均值持平。截至6月30日，百元溢价率为27.34%，环比上涨1.01个百分点，80元以下纯债YTM均值为2.04%，环比持平。
　　重点行业信息跟踪
　　上周钢价下跌。上周（6月21日~6月30日，下同）MySpic综合钢价指数环比下跌0.04%，唐山高炉开工率57.94%，环比下跌0.79个百分点。焦煤、焦炭期货结算价上涨，周环比分别上涨9.44%、0.14%。水泥价格指数下跌，周环比下跌1.47%。涤纶长丝POY价差走阔。截至6月30日，华东地区涤纶长丝POY价格为7300.00元/吨，价差为1152.7元/吨，周环比分别下降50元/吨、走阔8.3元/吨。猪肉价格下跌。上周猪肉平均批发价格为18.92元/公斤，周环比下跌1.61%。
　　可转债策略：下半年农林牧渔转债怎么看
　　我们梳理了农林牧渔相关转债，农林牧渔相关转债共有18只，按收入主要来源可划分为：畜禽养殖（正邦、温氏、牧原、华统、巨星、湘佳、晓鸣转债）、饲料（天康、希望/希望转2、金农、禾丰转债）、种植业（众兴、宏辉、雪榕转债）、兽药（回盛转债），宠物食品（中宠转2、佩蒂转债）。农林牧渔相关转债规模较大，共计344.87亿元，多集中于生猪养殖板块。建议关注业绩改善，具备成本优势的温氏转债、牧原转债，以及迎来经营拐点的中宠转2、佩蒂转债等。
　　下半年产能去化有望加速。从生产周期来看，当前猪价一般取决于10个月前的能繁母猪数量，下半年的猪价将取决于22年9月至23年2月期间的能繁母猪数据，而这一区间的能繁母猪数量仍然偏多，这意味着下半年的生猪供给仍然相对充足，猪价大幅上涨的概率不高。根据海通农业组观点，若下半年猪价仍然承压，产能去化加速，从周期运行角度意味着为后续的猪价上涨奠定基础。
　　其他标的建议关注：金盘、烽火、三花、宏图、立昂、浙22，海澜、赛轮、鸿路、双箭转债等
　　风险提示：基本面变化、股市波动、原材料价格波动、价格和溢价率调整风险、信用风险。