策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的空头机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议采用2309合约适度套保。
　　核心观点
　　■市场分析
　　负债端：央行例会强调加大宏观调控力度。上周央行开展9730亿元逆回购操作，净投放5570亿元；央行货币政策委员会召开二季度例会，指出要克服困难、乘势而上，加大宏观政策调控力度，会议删除对结构性货币政策的描述。潘功胜同志任中国人民银行党委书记。
　　资产端：继续关注财政的支出扩张力度。《国务院关于2022年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》显示严格规范政府与社会资本合作项目，2023年PPP进入停摆状态，财政部PPP中心项目库暂停入库。近期多地公布了三季度地方债发行计划，随着财政部将今年剩余地方债额度下达至各省市，地方债发行有望加快。建议继续关注未来财政支出的扩张可能性。
　　■策略
　　单边：维持对2309合约的偏空判断。
　　套利：维持收益率曲线陡峭化判断（+2×TS-1×T），经济数据环比意义上的回落增加了市场对政策宽松的预期，但同比意义上的韧性将改善市场对增长的悲观预期。
　　套保：短久期品种（TS）基差收敛幅度较大，短期存调整压力，空头可采用2309合约适度套保。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松