事项：
　　小鹏G6正式上市，共推出3个续航版本，其中580公里续航版本售价20.99~22.99万元，755公里续航版本售价23.49~25.49万元，700公里续航四驱版本售价27.69万元，新车将在7月份开启交付。
　　平安观点：
　　G6车型SKU相比G9上市初期大幅优化。小鹏G6于6月9日开启预售，预售价格为22.5万元起，上市后起售价相比预售价格再降1.51万元，小幅超过市场预期。G9上市初期由于复杂的SKU和定价一定程度上导致最终交付量不达预期，同时23年上半年汽车行业掀起价格战，这直接导致小鹏汽车在23年上半年销量承压，一季度汽车业务毛利率降为负值。G6在SKU方面大幅精简，除四驱版本外，共推出两种续航版本，且大部分配置均为标配，相同续航里程的Pro版和Max版价格相差2万，主要的区别在于Max版本搭载双Orin芯片和双激光雷达，支持XNGP功能，Pro版本搭载单颗Orin芯片，支持高速NGP功能，此外Max版本座椅材质为真皮，Pro版本为仿皮。
　　G6的产品力在同级别车型中较强。G6是小鹏扶摇架构下的首款战略车型，采用前后一体式铝压铸车身和CIB车身电池一体化技术，车身铝材占比达到51%，尽管G6采用了溜背的造型设计，但由于CIB电池一体化技术和悬浮车顶的应用，G6的后排头部空间并不局促。G6的起售价相比特斯拉Model Y低5.4万元，全域标配800V碳化硅高压平台，标配的3C电芯在超快充上可以做到充电10分钟续航增加300公里。智驾方面，G6将搭载XNGP功能的车型下降到22.99万元，拥有相同功能的车型中G6的售价最低，另外从XNGP性价比来看，用户仅需比Pro版本多花2万元便可拥有XNGP的功能，而理想Max版本相比Pro版本价格贵4万元，HUAWEIADS 2.0则需要额外多花1.8万元购买软件。目前G6诟病最多的是外观设计并不讨喜，但总体来看我们认为G6是20-25万元价格带内一款竞争力十分强劲的车型。
　　G6有望使小鹏汽车重回增长。小鹏汽车1-5月销量为32815台，同比下降38.9%，其中P7、G9、P5的销量分别为14849/6111/8878台，我们认为G6在下半年有望迅速上量，月销量水平有望达到8000台左右，使得小鹏销量重回增长态势，四季度公司还将推出一款7座MPV车型X9，我们认为G6上市后小鹏23年全年销量仍然有望超过2022年的12.1万台。但同时我们认为G6的上市只是暂时使得小鹏摆脱了销量下滑的困境，下半年G6的竞品车型也将上市，如智己LS6等，后续公司的销量如何还需观察24/25年的新车情况。
　　盈利预测与投资建议：结合公司最新情况，我们上调公司2023~2025年营收预测为328亿/547亿/692亿元（原营收预测为301亿/520亿/688亿），对应净利润预测为-77亿/-53亿/-14亿元（原净利润预测为-79亿/-56亿/-15亿元）。我们认为G6是20-25万元价格带内一款十分有竞争力的车型，公司有望凭借G6上市重回增长态势，G6将开启公司新的车型周期，建议关注G6上市后的销量表现以及公司24年新车的竞争力情况，依然维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：1）G6最终销量可能不达预期；2）公司短期内仍将处于亏损，基本面可能继续出现恶化；3）用户对高级别辅助驾驶的接受度不及预期；4）公司24-25年新车销量可能不达预期。