早期燃料电池核心零部件降本效果显著，未来国产替代化率持续提升
　　燃料电池系统自2018年到2022年降本达66.7%
　　燃料电池系统在2018年的成本高达105万元，但到2022年系统成本已降至35万元，得益于我国核心零部件厂商的国产替代化率大幅提升
　　我国燃料电池电堆的国产替代化率从2018年的5%大幅提升至2022年的90%，未来其他核心零部件，比如，膜电极、质子交换膜、催化剂、碳纸等零部件的替代化率将持续提升
　　氢能使用端降本加入曲线未来2-3年重视上游环节发展
　　随着上半场燃料电池系统的大幅降本而使得我国核心零部件产业的产业链在各地铺开，但氢能的发展仍然面临着一个很大的瓶颈-氢源在区域间不平衡+氢气使用成本高企，解决方法将在以下三个领域展开
　　氢气基础设施建设：根据中国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车技术路线图（2.0版本）》，其中，更新了基础设施规划，原先设定2025年和2030年的加氢站数量分别从300座和1000座提高到1000座和5000座，以适用商用车快速发展对供氢量和供氢网络密度的需求。
　　掺氢/输氢管道的建设：2023年4月10日，“西氢东送”输氢管道示范工程已被纳入《石油天然气“全国一张网”建设实施方案》，标志着我国氢气长距离输送管道进入新发展阶段。
　　电解槽的订单数量激增：根据彭博新能源部门的调查显示，截至2022年底，全球试运行的电解槽容量增加到1.2GW，而2021年的装机量还不到0.5GW，使得绿氢赛道成为去年能源转型中增长最快的领域。并且，彭博预测2023年电解槽的销量可能会增加两倍以上，主要是由于中国国内需求强劲，以及澳大利亚和欧洲大型氢气项目的启动
　　风险提示
　　政策节奏低于预期
　　短期而言，虽然中央政府已经制定4年期氢能示范城市群发展规划，但由于各个地方政府受到当地财政收入的限制，以及内部对氢能发展路线存在分歧等因素影响，不排除各地政府在推进氢能相关政策的节奏上低于预期。
　　制、储、运、加以及燃料电池核心零部件环节技术突破低于预期
　　近年以来氢能产业链的相关的企业已经开始加大对氢能在制、储、运、加一级燃料电池核心零部件环节的技术研发的投入，并且已经拥有相关技术储备。但是，企业在由氢能技术储备向规模化生产过程中仍受制于产品性能的稳定性的约制，导致其可能不能通过量产的过程来优化和突破原有技术。同时，氢能的相关核心技术仍被海外企业封锁，不排除企业技术团队攻关进度低于预期。
　　氢能下游需求低于预期
　　短期而言，虽然各示范城市群以及下游相关产业在碳中和的大背景下将扩大对氢能的使用需求，但受到国家宏观经济环境与相关行业政策影响较大，因此氢能下游需求可能存在低于预期的情况。