核心观点
　　1、制造业PMI处于收缩区间。6月制造业PMI录得49%，连续3个月处于收缩区间，反映制造业生产活动弱势。
　　2、价格下行，去库存继续。价格指数45%，6月PPI预计约为-4.8%。价格回落的环境下，企业主动去库存意愿仍然较强。
　　3、6月非制造业PMI指数仍处于扩张区间。值得注意的是，新订单指数为49.5%，连续两个月处于收缩区间，后续关注需求对基建和消费的支持。
　　4、预计6月工增环比会小幅改善，但价格、需求等改善概率较低。基建预计保持一定强度，服务业好于商品消费。从生产环比改善，价格小幅回落，库存显著下行的角度来看，库存周期大概率7月份迎来拐点。被动去库存高度依赖后续政策空间。
　　信息或事件：
　　6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月上升0.2个百分点。从企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月上升0.3个百分点；中型企业PMI为48.9%，比上月上升1.3个百分点；小型企业PMI为46.4%，比上月下降1.5个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、供应商配送时间指数高于临界点，分别为50.3%、50.4%；新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点，分别为48.6%、47.4%、48.2%。
　　6月份，非制造业商务活动指数为53.2%，比上月下降1.3个百分点，仍高于临界点。建筑业商务活动指数为55.7%，比上月下降2.5个百分点；服务业商务活动指数为52.8%，比上月下降1.0个百分点。新订单指数为49.5%，与上月持平；投入品价格指数为49.0%，比上月上升1.6个百分点；销售价格指数为47.8%，比上月上升0.2个百分点；从业人员指数为46.8%，比上月下降1.6个百分点；业务活动预期指数为60.3%，比上月下降0.1个百分点。
　　6月份，综合PMI产出指数为52.3%，比上月下降0.6个百分点，继续位于扩张区间