公司持续推动技术研发创新。公司最早采用管式PECVD制备PERC电池，全球首创双面电池“双面双测双分档”技术，2017年全球首发双面PERC电池，并先后于2019、2020年全球首发166mm、210mm电池，引领光伏行业大尺寸化发展趋势。
　　公司积极推进光伏电池片大尺寸与薄片化发展，位于行业领先地位。公司大尺寸电池销量占比超80%，单瓦盈利能力底部反转。公司响应市场推进大尺寸产能升级改造，并可根据实际需求在182mm和210mm尺寸之间灵活切换，大尺寸电池片销量占比持续提升。受益于2022年大尺寸电池出现供需偏紧的情况，公司22年盈利能力回升，未来有望保持正常水平。
　　公司开辟ABC技术路线，市场空间巨大。2021年6月公司在上海SNEC展会推出自主研发的ABC（All Back Contact）N型背结背接触电池，公司对其拥有全系列自主知识产权。2022年6月公司基于ABC电池推出“黑洞”、“白洞”系列组件。ABC组件采用全黑外观设计，契合分布式终端用户对于组件美观度的需求，封装朝着柔软轻型发展，适用于工商业、高端户用及BIPV场景。
　　ABC产能建设顺利，未来将为公司带来超额收益。公司6.5GW产线目前已经投产，预计于下半年实现满产，整体25GW产能将于年底实现完全投产。此外，公司近期公告了多项高效电池投资计划，足以表明公司对ABC电池的信心。
　　盈利预测：预计公司2023-2025年营业收入为376.7/609.7/762.5亿元，实现归母净利润35.7/54.3/59.1亿元，对应PE15/10/9倍，给予公司“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；竞争加剧；测算具有一定主观性。