公司公告一季度实现营业收入、归上净利润、扣非归上净利润77.45、7.02、6.57亿，分别同比增长-1.04%、208.78%、254.69%。业绩符合预期。
　　 Q1业绩高增，电池维持高盈利。一季度收入规模同比持平，毛利率18.1%，较去年同期大幅提升10.7pcts，环比下降主要系去年Q4以来上游硅料硅片价格存在波动，价格传导存在时间差。公司Q1单季度实现净利润7亿，同比大幅增加208%，预计公司出货量接近9GW，估算Q1电池片单W盈利7-8分，维持较高盈利水平。未来硅料价格的继续下行提供下游环节的议价空间，此外考虑电池新扩产能大部分为TOPCon、HJT等N型新方案，且新技术仍处在快速优化中，实际落地进度存在不确定性，大尺度PERC电池仍有望维持竞争力。
　　新技术形成差异化。公司新一代ABC电池采取背接触结构，无栅线遮挡，效率大幅优化，电池平均转换效率在26.5%上下，组件效率达到23.6%，衰减率、弱光表现、温度系数更具优势，同时兼顾外观表现，有希望打开差异化市场，获得更高溢价。
　　 ABC如期量产，加速一体化产能建设。2022年末珠海项目6.5GWABC电池产能投产，近期公司公告大规模ABC电池+组件扩产计划，预计年底前后形成25GW左右的电池组件配套产能。自去年Q3以来，公司销售费用整体呈现上升趋势，以一体化方式加快ABC的市场拓展，目前已经在部分市场逐步启动应用。随后续产品验证以及市场开拓，ABC有望成为公司的成长新动力。
　　投资建议：预测2023、2024年公司实现归上净利润30.6、39.4亿，维持强烈推荐评级。
　　风险提示：新技术不达预期；市场扩展进度不达预期；原材料价格波动。