策略摘要
　　棉花观点
　　■市场分析
　　国际方面，本周美元走强叠加周度出口数据疲软，美棉价格偏弱震荡。国内方面，天气端炒作得到缓和，叠加库存并未大幅下降，下游纺织企业处于订单淡季，采购谨慎，本周价格出现下跌。后期需警惕因高原料成本向下游传导不畅导致的价格阶段性回调。在海外停止加息的预期以及国内温和复苏的背景下，价格维持震荡格局，后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游消费向好的持续性。
　　■策略
　　单边谨慎看多
　　■风险
　　产区天气状态良好
　　纸浆观点
　　市场分析
　　近期汇率接近7.22，进口成本继续维持高位。纸浆金融属性较强，需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况。本周，各港口纸浆库存193.53万吨，较上周下降2.32%，总体库存量依旧维持高位。目前各港口纸浆库存继续处于高位，外加国内市场持续偏弱，下游纸厂开工只维持刚需，对纸浆价格形成有效压制。目前纸浆进入传统淡季，订单量及开工率均维持低位，成品纸产销目前暂无起色。预计供强需弱的态势还将持续，纸浆市场价格或继续持续弱势震荡表现。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无
　　白糖观点
　　■市场分析
　　本周国内正逢端午假期，多空均较为谨慎，郑糖整体呈现窄幅震荡的走势。相比之下美原糖主力合约本周持续下跌，10月合约最低到24.16美分/磅，将6月上旬的涨幅全部吞没。究其原因，一是巴西生产不断提速且出口数据开始明显改善，6月日均出口量同比增加5%到11.68万吨，待运船只及数量均比上周有明显增长；二是上周价格涨幅过快，部分市场参与者出于对宏观变动的考虑离场避险。目前国内基本面强势格局并没有出现变化，首先根据国家文旅部数据，本年端午假期全国平均单日国内旅游人次为0.35亿人，单日国内旅游平均每人次消费为351.98元/人，数据均高于2022年同比以及预期，有一定的消费提振；其次，进口数据继续维持在低位，且5月底工业库存量降到272万吨，三季度供应短缺的局面目前来看仍是难以有效解决。但是目前国内价格上涨受到美原糖的压制，下周重点需要观察巴西生产及出口速度的变化以及地缘政治对宏观经济带来的影响。
　　■策略
　　单边谨慎看多
　　■风险
　　宏观及政策影响