硅料价格加速赶底，未来下行空间或有限。据PVInfoLink 6月14日报价，多晶硅致密料报78元/kg，较23Q1均价下跌62%；182mmP型硅片报3.05元/片，较23Q1均价下跌46%；182mmPERC电池/组件分别报0.78/1.45元/W，分别较23Q1均价下跌23%/17%。硅料价格快速回落，已经基本接近成本线。部分硅料企业已因亏损停产，东立、宝丰等企业选择延迟投产，综合来看，硅料价格下行空间有限。
　　硅料向下游释放利润，一体化组件和电池片环节的盈利接近历史较高水平。按Solarzoom 6月14日的价格水平测算，硅料/硅片/电池/组件/一体化组件的单瓦净利分别为0.057/0.067/0.168/-0.061/0.212元/W，对应净利率33%/18%/24%/-5%/16%。
　　美国电池组件进口数据高增，带动装机数据向好。2023年4月，美国新增光伏装机1.86GW，同比增长20%，环比减少35%；1-4月累计新增装机8.86GW，同比增长34%。4月美国电池组件进口3.87GW，同比增长14%，环比减少24%；1-4月累计进口17.09GW，同比增长52%。从1-4月累计数据来看，美国光伏装机及电池组件进口数据同比明显增长。据Wood Mackenzie数据，2023Q1美国集中式光伏装机3.8GW，同比增长75%，增速大幅高于户用及工商业。随着美国组件逐步清关，进口量增长，预计将推动集中式光伏电站装机修复。若贸易摩擦因素改善，我们预计2023年美国光伏装机弹性较大，装机需求有望达到30-50GW。
　　光伏产业跟踪：
　　产业链价格：主材环节：本周硅料硅片价格下跌。本周多晶硅致密料价格报78元/kg，环比上周下跌22.0%。182/210mm单晶硅片分别报3.05/4.65元/片，环比上周下跌15.3%/7.0%。本周电池片价格下跌。单晶PERC电池片182/210mm价格分别报0.78/0.84元/W，环比上周下跌8.2%/8.7%。本周组件价格下跌。182/210mm单面单玻PERC组件价格报1.45/1.46元/W，环比上周下跌7.1%/7.0%。182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.48/1.49元/W，环比上周下跌6.3%/6.3%。辅材方面：光伏玻璃价格与上周持平，2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃价格均报18.5/26.0元/m2。本周胶膜价格小幅下降。本周EVA胶膜价格报9.50元/ m2较上周下跌9.5%，POE胶膜价格报16.50元/ m2，较上周下跌2.9%。
　　重要公司公告：林洋能源中标南方电网招标项目，中标金额为1.67亿元；亿纬锂能与Powin签订10GWh方形磷酸铁锂的供货协议，与ABS签订13.389GWh方形磷酸铁锂的供货协议；高测股份和英发睿能在单晶硅棒切片领域展开合作。
　　行业重要新闻：国家能源局发布《开展分布式光伏接入电网承载力及提升措施评估试点工作的通知》，将在6月开展分布式光伏接入电网承载力及提升措施评估试点；深圳市福田区发改局发布《深圳市福田区支持双碳经济高质量发展若干措施》，对新落户世界500强新能源企业总部/新落户其他新能源企业给予不超过一亿元/五千万元的落户支持。
　　投资策略：硅料供应瓶颈解除，产业链价格快速回落，进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。目前行业PE分位数处于历史低位，投资性价比凸显。我们建议关注，1）建议关注N型布局领先，持续享受新技术溢价红利，二季度有望量利齐升的TOPCon环节个股，如晶科能源、钧达股份等；2）建议关注受益于需求高景气以及品类快速扩张的逆变器环节个股，如德业股份、阳光电源等；3）建议关注盈利处于周期底部，二季度受益于原材料成本下降的光伏玻璃环节，如福莱特等。
　　风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。