市场回顾：随着5月经济数据全线落地证实二季度经济趋势性回落，央行加强逆周期调节政策、下调MLF和SLF以及OMO利率引导贷款利率下行，叠加国内外利空因素落地，带动市场风险偏好修复，板块普涨，其中食品饮料、通信、机械设备、计算机、电力设备、汽车等板块涨幅居前。截至6月16日当周，沪深300涨3.30%%、上证50涨2.24%、中证500涨2.30%，中证1000涨2.67%；IF涨2.57%、IH涨0.93%、IC涨2.07%，IM涨2.29%。Shibor隔夜利率上行67个基点，DR007上行12.86个基点，银行间市场利率先抑后扬。沪深两市资金净流入117.39亿，主板净流入76.41亿，创业板净流出6.48亿，两融余额增加约43.68亿。外资方面，北上资金净流入约143.9亿元。
　　宏观基本面：失业率高企、内需不足、外需压力仍存、投资动能减弱，经济结构矛盾突出、中小企业经营困难、通缩压力短期仍然存在，5月经济数据证实二季度经济趋势性回落，但同时逆周期调整政策预期升温，央行下调公开市场操作利率引导贷款利率下降。
　　观点策略：5月出口不及预期下行、PPI持续下行，主动去库仍然继续，弱现实加强政策博弈预期，国债震荡上行、股指表现持续分化。在高汇率、弱现实、低利率环境下TMT表现强势，政策预期加强地产、金融板块表现，顺周期持续承压震荡。从市场层面来看，二季度指数调整回吐一季度涨幅，利空因素逐步兑现，但由于基本面和预期的转变仍需信号催化，市场6月进入筑底震荡阶段。
　　风险提示：美联储坚持鹰派操作；国内经济继续下行；中美关系恶化