供应偏低导致库存快速下滑，政策预期推动钢价持续上行
　　本周钢材需求有所回落，螺纹钢周度表需环比下降11万吨，重新回到300万吨以下水平，但由于螺纹产量较低，库存依然呈现快速去化。未来一段时间，行业进入传统淡季，但考虑到目前供给偏弱，预计产业库存累积有限。近期商品价格的持续上涨并非真实需求改善所致，而是前期连续下跌之后市场对政策刺激预期逐步抬升，只要预期无法证伪短期黑色系便将处于易涨难跌状态（淡季预期对价格影响权重大幅提升）。近期随着钢价持续上涨，钢厂盈利稳步回升，我们测算的螺纹钢、热轧、中厚板全部脱离亏损区间。由于钢厂盈利尚可，在成材产量已经下滑背景下，预计后期铁水产量仍将维持高位，铁矿价格短期支撑较强。具体到板块投资，虽然行业中期需求依然不算乐观，但考虑到前期股票跌幅较大，已经充分反映了悲观预期，钢价反弹背景下钢铁股也将迎来博弈机会，加之钢铁板块以央企国企为主，中特估有望带来进一步加成，建议关注宝钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁、河钢资源等。而除普钢之外，建议关注细分领域景气度相对较高的特钢标的如久立特材等。
　　矿价走强，焦价偏稳
　　（1）铁矿石：本周45个港铁矿石库存12849.9万吨，周环比上升227.68万吨。铁矿石方面，全球铁矿石发货量2914.2万吨，周环比下降204.4万吨。其中，澳洲铁矿石发货量1620.3万吨，周环比下降123.1万吨；巴西铁矿石发货量680.4万吨，周环比上升17.8万吨。日均铁水产量242.56万吨，环比上升1.74万吨。本周矿价强势向上。宏观上，此前跌幅消化部分悲观情绪，国内经济刺激政策预期博弈进一步加码，矿价整体强势上涨。基本面上，海外铁矿发货量明显减少，港口库存小幅累库，疏港量偏弱。需求端，下游钢厂铁水产量回升并保持高位，基本面支撑铁矿需求，短期矿价或延续强势。（2）焦炭：本周焦炭价格暂稳运行，原料成本回升支撑焦炭价格偏强，叠加近期钢厂采购逐渐积极，市场对价格上涨预期有所提升，关注后期焦炭价格提涨进度。
　　板块重点数据跟踪
　　需求平稳：本周（6.12-6.16）全国建筑钢材成交量均值16.58万吨，周环比上升1.6万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费294.5万吨，周环比下降11.1万吨；热轧板卷表观消费312.1万吨，周环比下降4.1万吨。
　　供应上升：本周（6.12-6.16）全国高炉开工率（247家）83.09%，周环比上升0.73pct。唐山钢厂产能利用率75.26%，周环比下降0.28pct。五大品种全国周产量共927.5万吨，环比上升2.3万吨。
　　盈利下降：本周（6.12-6.16）热轧板吨毛利165元，环比不变；冷轧板吨毛利-95元，环比下降19元；螺纹吨毛利171元，环比下降23元；中厚板吨毛利46元，环比下降16元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、供给超预期回升。