本周行情回顾（06.12-06.16）：
　　中信钢铁指数报收1561.95点，上涨0.87%，跑输沪深300指数2.44pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第22位。
　　重点领域分析：
　　供给略有增量，利润维持偏高水平。本周全国高炉、电炉产能利用率及钢材产量均回升；国内247家钢厂高炉产能利用率为90.3%，环比+0.6pct，同比+0.2pct，91家电弧炉产能利用率为53.6%，环比+0.5pct，同比-0.7pct，五大品种钢材周产量为927.5万吨，环比+0.2%，同比-5.6%；本周钢厂利润维持高位，日均铁水产量周增1.7万吨至242.6万吨，钢材产量受复产增多影响略有回升，关注矿价反弹对钢厂盈利空间的挤压，短期钢材供给水平或持续偏高；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1126.6万吨，环比-3.0%，同比-28.4%，钢厂库存为450.0万吨，环比-0.9%，同比-29.9%；本周钢材总库存环比回落2.4%，去库幅度较上周下降1.3pct，主因在于本周终端需求偏平，同时库存处于过去四年同期绝对低位，继续回落空间不大；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为967.0万吨，环比-2.2%，同比+0.8%，其中螺纹钢周表观消费294.5万吨，环比-3.6%，同比-2.3%，本周五大钢材表需环比下滑，五大品种表需同比去年同期略强，螺纹钢需求表现不佳，建材成交周均值环比回升10.5%；本周钢材价格继续反弹，铁矿现货价格涨幅小于钢材涨幅，主流钢材品种长流程即期毛利持续改善，本周247家钢厂盈利率为52.0%，较上周回升8.2pct。
　　四月粗钢产量下滑，钢材下游投资增速低迷。根据wind数据，5月日均粗钢产量月环比下滑5.9%，日均生铁与钢材产量同步回落，截至5月底粗钢年度累计产量同比仍增1.6%，2022年下半年基数偏低，后续若粗钢平控，供给端仍有收缩预期；下游主要耗钢行业中地产投资增速依旧低迷，基建投资增速环比下行，钢铁相关制造行业增加值普遍回落，钢市呈现出供需双弱特征；6月16日国常会表示，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好；关注后续政策措施对钢材需求的影响。
　　钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，1-4月国内火电投资完成额为188.0亿元，同比增加4.9%，核电投资完成额212.0亿元，同比增长52.4%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。
　　投资策略。本周钢材供给略有增量，库存降幅收窄，表需环比转弱，近期原料持续偏弱已经带来吨钢盈利的持续修复，粗钢产量调控政策下行业估值向上修复空间打开，中特估相关概念有望加速低估值国资钢企实现估值进一步修复，行业龙头具备战略配置价值；继续推荐受益于油气、核电景气周期的久立特材、常宝股份，受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，推荐受益于钢铁行业景气周期及产业升级趋势的中信特钢，受益于火电重启及风光新能源装机高增的望变电气，以及受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份；建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈，兼具抗周期特征的复苏受益标的华菱钢铁。
　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。