核心观点：
　　高安全边际叠加新一轮采购订单预期明朗，“确定性”溢价关注度提升。二季度以来军工各领域经营情况持续向好，6月5日，航空工业集团公众号发布上半年运行情况，集团各单位积极推进生产，聚焦重点任务补齐短板，确保各项生产任务顺利进行。据中国船舶工业行业协会数据，本年前五月，船舶完工量、新接量、手持量分别同比增长约15%、50%、16%，船舶领域景气度提升明朗。国企改革持续，产业链环节重点企业积极把握行业机遇，盈利能力提升可期。6月14日，国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，会议指出，“下一步，中央企业要把握新定位、扛起新使命，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能”。6月10日，中航重机正式受托管理青海水电集团旗下青海聚能钛业公司日常经营，发挥各方资源和产业优势，加速关于材料研发战略规划，积极构建一体化新生态配套环境，强化公司在业内核心竞争地位。当前军工处于历史估值相对底部，新一轮采购订单预期有望逐步明朗，国企改革持续深入等，低估值与景气度兼备龙头企业，业绩增长“确定性”及格局“稳定性”溢价关注度提升。
　　新质新域景气度有望逐渐提升，把握新赛道的“成长性”溢价。据央视军事6月12日新闻，无人机增强远程火箭炮战场能力，近年来新型空中作战力量无人机加入炮兵战斗序列，为“火力铁拳”插上了“千里眼”。6月15日，长征二号丁遥八十八运载火箭发射成功，一箭发射41颗卫星，刷新了我国一次发射卫星数量最多的纪录。随着卫星在空间部署的进程持续推进，卫星遥感等商业航天下游应用有望逐步打开更为广阔的市场空间，行业景气中枢有望在长周期内持续抬升。新质新域或牵引产品周期，新领域进程加快的产业链相关企业配置价值有望提升，把握企业“成长性”溢价。
　　布局三个视角：（1）赔率视角，龙头价值稳增，低估值与景气度兼备的龙头配置价值有望提升，优选：中航高科、紫光国微（电子组联合）、中航重机、航发控制、光威复材、中航光电、图南股份（金属组联合）、中航沈飞、长盈通（通信组联合）、臻镭科技；（2）新赛道视角，“新质新域”有望成为板块核心配置方向，装备维修、商业航天、军贸、隐身、无人装备等均有望打开民用及国防新市场，优选：航发动力、中科星图（计算机组联合）、国睿科技、铂力特、华秦科技、华测导航（机械组联合）、中无人机；（3）底部反转，底部、机构持仓相对较少且有较明显改善趋势：睿创微纳、中国动力、航亚科技等。
　　风险提示：装备列装及交付不及预期；政策调整；价格波动风险等。