周观点：宏观政策预期下消费板块如期反转，当前首选龙头标的
　　本周消费板块引领大盘反弹。我们认为消费板块要从悲观走向中性甚至乐观，往往要有宏观预期的反转，而这一点正发生在本周的消费行情上。尽管本周公布的5月各项经济数据整体疲弱，但随着布林肯宣布访华、国常会召开等事件落地，我们认为市场对未来的宏观经济预期&政策预期有边际好转，市场也随之反弹，食品饮料大涨7.49%排名第一，家电、美护、商贸、社服等其他消费板块也排名靠前。
　　我们认为强劲的国内消费市场是我国产业结构升级的重要支撑。我们认为消费行业的发展除了与人民群众的日常生活息息相关，还在一定程度上决定了我国是否能顺利推进产业结构升级。如果国内消费疲软、居民消费行为持续向后递延，那么与硬科技相关的终端消费产品消费很可能回落，而这类产品（例如手机、新能源车等）价格相对高昂，受影响程度更大，从而导致硬科技消费品制造商或无法回笼现金流，后续难以提供足够的科研经费投入，从而影响我国产业结构升级的进程。
　　美容护理周观点：本周（6.12-6.17）美容护理板块（申万）5日涨幅为+4.91%，在基本面一直稳定的情况下，板块整体估值开始出现反弹趋势。
　　核心标的基本面持续向好，先前市场对于消费的担忧导致板块表现偏弱。美护板块核心标的基本面表现稳健，医美板块：行业高景气度之下，上游出货数据持续高增长，4-5月濡白、少女针出货额增速亮眼，预期爱美客6月出货数据有望环比增长，昊海以海魅+娇兰两款产品的差异化定位推动医美板块增长；机构端头部标的收入也保持较好增长，美丽田园医疗健康预测23H1收入有望同比增长40%+。化妆品板块：1-5月化妆品社零同比增速达9.7%，优于1-5月社零整体9.3%的同比增速，化妆品2021-2023年1-5月累计零售额CAGR为2.58%，行业仍处于持续恢复的节奏中，核心标的依旧保持优于同业表现：珀莱雅/巨子生物分别受益于优秀运营能力/胶原蛋白赛道优势保持稳定增长，618大促中有出色表现，贝泰妮人员调整后线上改善趋势具备相对高确定性，且已在天猫渠道月度增速得到明确体现。先前市场对于宏观经济以及消费力恢复节奏的担忧导致在基本面无虞的情况下整体美护板块表现较弱。
　　市场情绪或逐步从悲观向中性转向，具备基本面支撑且估值处于低位的标的当前具备较高性价比。随着降息以及后续对于消费刺激政策出台的预期，市场情绪逐渐好转，优质美护标的持续兑现亮眼增速表现给予坚实的基本面支撑、且估值依旧处于历史较低水平，爱美客1XPEG底部位置已经在交易中得到验证，当前布局具备较高性价比。
　　医美板块建议关注：具备明星单品布局，月度数据持续兑现的爱美客（关注公司肉毒产品注册申请获得受理的时间、濡白品牌第二款产品上市进展）、华东医药（关注GLP-1上市进程），通过“轮廓固定”、“幼态脸”和姣兰唇部产品等新概念推动核心产品增长的昊海生科。化妆品板块建议关注：业绩增长确定性较高的珀莱雅、胶原蛋白行业高景气度下核心品牌618表现强势，业绩有望保持较快增长的巨子生物、改善逻辑较为明确的贝泰妮、本年维度有所改善的水羊股份。
　　出行周观点：酒店高频数据点评：出行需求回升，预计6月中下旬进入暑期第一波出行高峰(23.6.4~10)
　　TOP3数据（6.4-6.10）周度：Occ 72.7%（环比+5.7pct）；ADR 320元（环比+1.24%）；RevPAR 233元（环比+10.16%）。日度：周中周三/四的入住率分别为82/79%，对应RevPAR分别为269/259元，周三高点环比上周提升22%。TOP3数据在六月第一周回升幅度较大，第二周周中高峰正处于高考时间。参考3月底-4月酒店数据回暖过程，一般伴随入住率连续上台阶，价格随之滞后上涨，我们认为6月中下旬，酒店入住率有望达到暑期第一波高峰（75%+），价格有望显著回升，6月底RevPAR可能超越4月中下旬高点。
　　休闲&商务
　　休闲周度：
　　Occ 67.3%（环比+6.3pct）；ADR 537元（环比+2.4%）；RevPAR 361元（环比+13%）。
　　商务周度：
　　Occ 70.8%（环比+5.1pct）；ADR 640元（环比+1.7%）；RevPAR 453元（环比+10%）。
　　本周我们观察到休闲度假市场量价恢复进度优于商务市场，商务市场在经历两周短暂的调整之后又回到较高的需求水平（接近3~4月高点），商务市场整体运行稳健；休闲市场虽然修复进度较快，但与前高相比仍有距离。
　　免税周观点：我们预计短期海南免税销售仍然承压，但我们认为当前免税龙头已具备性价比：1）Q2为海南传统旅游淡季，当前客群购买力相较于旺季客群较弱；2）当前整体可选消费力偏弱，消费习惯出现了“只玩不买”的倾向；3）海南打击代购力度较大；4）折扣力度收窄、积分优惠减少；5）产品供给端承压，尤其是贵价精品及香化畅销品货品短缺。中免今年高位以来已回调约50%，我们认为股价或已充分反映短期基本面的压力，随着本周降息政策下市场对宏观经济信心显著提振，中免近6个交易日累计反弹11.44%