棕榈油：跟随美豆油上涨
　　豆油：美豆产区天气主导短期市场走势
　　上周观点及逻辑：
　　上周棕榈油大涨，主力合约P2309当周上涨7.92%。产地基本面并没有良好的驱动，马来西亚5月份的产量和库存均高于预期，6月份高频的产量和出口数据均不理想。产地棕榈油价格跟随国际市场上其他植物油价格上涨，进而带动国内棕榈油价格上涨。
　　DCE豆油上周也是大幅上涨，豆油2309周线上涨6.69%。国内豆油库存继续上升，基差也继续走弱。不过，对美国大豆主产区偏干的担忧推动CBOT大豆大幅上涨，EPA推迟RVO决议的公布，CBOT豆油也继续延续上涨势头，美豆和美豆油强势上涨都对国内豆油价格构成提振。
　　菜油主力2309合约周线上涨6.67%，跟随油脂整体板块上涨势头。国内菜油库存水平仍然较高，终端需一般。但是国际市场的菜籽和菜油均出现反弹，对国内菜油价格有所带动。
　　本周观点及逻辑：
　　棕榈油：马来西亚6月前10天的产量情况不理想。还是需要关注马来和印尼的棕榈油产量情况，如果产量没有问题，仍将限制产地棕榈油价格的上涨动能。阶段性地棕榈油跟随国际豆油出现反弹，棕榈油和其他植物油的价差恢复到正常水平，预计有利于产地的棕榈油出口。国内6、7月份棕榈油进口量预期较充足，棕榈油降库放缓。
　　豆油：国内大豆压榨量维持高位，豆油维持累库势头。目前油脂油料市场的焦点是美国大豆主产区的天气，短期市场走势将明显受到天气影响，预计会大幅波动。另外关注下周三EPA的决议公布，目前来看市场已经给了比较充足的预期，要小心RVO决议公布后的回落风险。
　　菜油：6-8月菜籽到港量将较3-5月份明显下降，但是菜油直接进口量预计维持高位，国内菜油的供应仍然充足。菜油方面现阶段仍然关注和其他油脂之间的较差交易机会，预计菜豆油价差维持区间震荡。另外，关注加拿大、澳大利亚的天气情况对新年度菜籽产量的影响。欧洲菜籽和菜油价格反弹，跟随整体油脂油料作物的反弹势头，也受黑海地区出口担忧影响。
　　从基本面来看，国际和国内植物油市场的供应仍然充足，但是过去2-3周的时间里，宏观情绪转好，叠加上游油料作物的天气炒作，叠加美国生柴政策和黑海问题短期升温，国际植物油市场从技术性反弹转变为空头被动平仓，从而多空形势发生逆转。短期内市场的焦点是美豆主产区天气，预计油脂走势将跟随美豆天气变化而波动，关注下周的天气情况和EPA政策。市场短期技术上已经超买，如果天气出现改善，预计有回落风险，建议买入虚值看跌期权，期货上建议继续观望。