策略摘要
　　商品期货：贵金属逢低买入套保；黑色、农产品、能源、有色中性；
　　股指期货：买入套保。
　　核心观点
　　■市场分析
　　美联储如期暂缓加息。6月15日，美联储如期暂缓加息，但会议释放了较为鹰派的利率预期，会议纪要和鲍威尔均释放未来仍有50bp的加息空间，关注后续美债利率的走势。我们复盘历史上四个样本（最后一次加息到第一次降息）风险资产先涨后跌，上涨阶段股指弹性更大，随着降息的临近（衰退/风险倒逼降息），风险资产普遍调整；商品分板块来看，有色、原油、黄金平均涨跌幅、上涨概率领先，化工、油脂油料领跌。目前来看，关键问题在于目前是否是本轮加息周期终点。
　　近期国内逆周期信号有所显现，但整体仍偏弱。6月13日，央行下调OMO利率10bp，关注后续MLF利率是否跟随调整，结合债市来看，目前市场定价MLF下调5bp左右，整体逆周期信号仍偏弱。国内5月数据偏弱已经完全定价，上周低于预期的进出口数据有所揭示，6月13日公布的金融数据仍给出偏不利的信号。本周是宏观大周，6月15日将迎来5月经济数据，尤其是5月的金融数据对后续9-10月的内生周期传导企稳有重要意义。相对而言，国内股指从绝对价格、估值、股债比价上均具备较强的长期配置机会。
　　总体而言，目前整体的宏观情绪和预期仍偏谨慎，尽管前序表现已经定价，我们认为短期2022年10月的宏观底具有支撑，但后续尚未得见乐观信号，商品除了贵金属外不建议过早参与左侧交易，基本面的相对强弱来看，黑色的螺纹以及农产品的棉花更具有韧性，有色的铜、铝利润相对偏高，化工和农产的PP、生猪基本面较差。
　　风险
　　地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。