策略摘要
　　铝市供应端小幅上修，关注云南地区实际复产规模及进程，需求方面维持弱势，但短期低库存支撑铝价，预计铝价震荡运行，中期考虑到供增需弱及成本下移等因素，建议逢高做空的思路对待，关注宏观情绪带来价格超预期波动的风险。
　　核心观点
　　■市场分析
　　现货方面：LME铝现货贴水37.75美元/吨。SMMA00铝价录得18580元/吨，较前一交易日上涨180元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至0元/吨，SMM中原铝价录得18420元/吨，较前一交易日上涨170元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-160元/吨，SMM佛山铝价录得18600元/吨，较前一交易日上涨260元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨110元/吨至20元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2826元/吨，较前一交易日下降3元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得335美元/吨，较前一交易日持平。
　　期货方面：昨日铝价偏强震荡，现货市场货源偏紧。供应方面，近期云南省降水量持续增加，省内的电解铝企业复产的预期走强，预计6月15日会有明确的电力负荷分配的通知下发到企业，企业将根据电力负荷文件规划企业的复产进度。目前省内电解铝运行产能326万吨左右，有近200万吨待复产产能，若后续电力持续恢复，第一批复产产能规模或在110万吨左右，但考虑到电解铝的生产工艺及丰水期持续性的问题，需持续关注云南地区复产情况。需求方面，受终端新增订单不足影响，铝下游加工开工率维持低位。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。
　　库存方面：截止6月12日，SMM统计国内电解铝锭社会库存53.7万吨，较上周四减少1.9万吨。截止6月14日，LME铝库存较前一交易日减少2550吨至572775吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。