投资要点
　　动力煤：日耗续增，港口价格低位震荡
　　动力煤港口价格：6月9日，秦皇岛动力煤平仓价为785元/吨，周增加10元/吨；2023年6月，动力煤长协价（Q5500）为709元/吨，同比下滑1.4%，环比下滑1.4%。
　　产地坑口价：6月9日，山西大同Q5500坑口含税价635元/吨，周减少7元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价548元/吨，周减少54元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价631元/吨，周减少37元/吨。
　　国际动力煤：6月9日，欧洲ARA港离岸价为110美元/吨，周增加5美元/吨；南非RB港离岸价为98美元/吨，周减少1美元/吨；澳洲NEWC港离岸价为135美元/吨，周增加10美元/吨。
　　库存：北港：6月9日，北方港口煤炭库存2952万吨，周减少77万吨。下游：6月8日，沿海八省终端用户库存3645.2万吨，周减少27.3万吨；可用天数16.9天，周减少0.9天。6月8日，内陆17省终端用户库存8389.3万吨，周增加90.0万吨；可用天数27.0天，周增加0.5天。
　　需求：6月8日，沿海八省终端用户近7日移动平均日耗211.7万吨，周增加18.2万吨；6月8日，内陆17省终端用户近7日平均日耗312.2万吨，周减少3.3万吨。
　　国内产量：6月4日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2673.4万吨，周减少58.0万吨；其中，山西、内蒙、陕西分别周产870.1/1144.9/658.4万吨，周环比变化-21.1/-38.5/+1.6万吨。
　　焦煤焦炭：焦炭价格成本差额持续扩大。焦煤：6月9日，京唐港山西产主焦煤库提价1770元/吨，周减少30元/吨。进口焦煤方面：6月9日，峰景矿硬焦煤收报241.6美元/吨，周增加3.9美元/吨。焦炭：6月9日，焦炭价格指数1769元/吨，周减少3元/吨；焦炭成本指数1710元/吨，周减少41元/吨；价格指数高于成本指数59元/吨，差额周增加38元/吨。
　　下游变化：下游库存维持低位，钢价明显回升。炼焦煤库存：6月9日，国内独立焦化厂炼焦煤库存767.3万吨，周减少5.2万吨；国内247家钢厂炼焦煤库存728.5万吨，周减少0.6万吨。下游钢厂：6月9日，全国主要城市螺纹钢库存569.6万吨，周减少15.3万吨；6月9日，上海20mm螺纹钢含税价3730元/吨，周增加110元/吨。
　　期货：双焦期货价格持续上行，价差扩大。6月9日，动力煤期货（活跃合约）结算价801.4元/吨，周持平；焦炭期货（活跃合约）收盘价2076.5元/吨，周增加85元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1289.0元/吨，周增加13元/吨。焦炭焦煤期货价差为787.5元/吨，差额周增加72元/吨。
　　运输情况：沿海运价止跌回升。沿海煤炭运价：6月9日，中国沿海煤炭运价综合指数511点，周增加7.0%；6月9日，海运煤炭运价指数582点，周增加10.5%。大秦线运量：2023年5月，大秦线煤炭运量3636万吨，环比增加18.78%，同比增加7.48%。
　　本周观点：动力煤方面，动力煤港口价出现较明显的回弹趋势，随着迎峰度夏临近，煤炭供需格局边际趋紧，煤价支撑较强。炼焦煤方面，焦煤价格略有下滑，下游钢厂库存维持低位，钢价持续回升，双焦期货价格继续上行，目前市场整体趋势有所好转。全年经济预期维持相对乐观，目前煤炭板块估值仍处低位，建议关注长协销售为主，具备安全边际的高分红龙头个股。推荐组合：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、淮北矿业、中国神华、山煤国际、电投能源、潞安环能、山西焦煤。
　　风险提示：经济增长失速、煤价大幅下行、政策调控风险、安监环保力度升级等。