短期煤价止跌回稳，有助于板块预期改善。目前板块在估值及股息率的预期方面依然具备吸引力，预计板块短期以震荡反弹为主；后续待需求改善及市场风格等催化剂共振下，板块反弹空间仍可期。
　　▍短期动力煤基本面：价格有所恢复，但持续性有待观察。产地方面，本周主产地煤价跟随港口价格的节奏，下跌之后有所反弹，但后半周随着港口价格趋弱，产地需求有所收缩，主要是港口价格变化影响坑口贸易商发运预期，影响了坑口采购需求的变化。港口方面，上周价格先涨后跌，上涨主要是南方高温带动下，小部分刚需释放；下跌主要是需求持续性有待观察，导致港口观望增加。
　　▍短期“双焦”基本面：价格或底部震荡。焦炭方面，随着下游钢材价格震荡回暖，产业链悲观情绪好转，上游价格压力有所缓解，但下游处于采购淡季，对焦炭的补库意愿不强，焦炭产地库存有所累积，价格预计难有上涨。焦煤方面，近期炼焦煤整体价格震荡运行，产业链利润回暖减轻了价格下跌压力，产地焦煤价格涨跌互现，但配焦煤价格多数仍呈下跌趋势。
　　▍高频数据聚焦：港口煤价小幅回升，库存继续上升，钢厂开工率持平。上周五（6月9日）秦港5500大卡动力煤市场价775元/吨（环比+1.31%）。京唐港焦煤（山西产）现货价格为1770元/吨（环比-1.67%），二级冶金焦（唐山产）现货价格为1800元/吨(环比持平)。上周（截至6月9日）秦港铁路调入量平均为50.70万吨（环比+10.01%），日均吞吐量48.13万吨（环比+1.91%），秦港锚地船舶数平均为19艘（环比+1.50%）。秦港库存640万吨（环比+2.89%），北方三港口煤炭库存合计为1398万吨（环比-3.12%）。上周（截至6月9日）沿海八省电厂日耗环比+7.77%（同比+30.24%），库存环比-1.90%。全国样本钢厂高炉开工率82.36%（环比持平）。
　　▍市场表现：上周板块跑赢指数，“双焦”期货价格继续上涨。上周（截至6月9日）中信煤炭一级行业指数收益为+1.36%，跑赢沪深300指数1.99pcts，主要是动力煤价格止跌企稳。表现居前的3只股票分别为辽宁能源（+6.19%）、山西焦煤（+5.64%）、陕西煤业（+4.47%）。上周焦煤期货主力JM2309报收1289.0元/吨（较前周+1.02%），焦炭期货主力J2309报收2076.5元/吨（较前周+4.27%）。
　　▍风险因素：经济增速不及预期，或进一步影响煤炭需求和价格；保供增产政策后续或带来供给增量，进一步压制煤价；海外能源价格系统性下跌。
　　▍投资策略：煤价压力缓解，板块预期趋于稳定。前期动力煤价下跌导致板块连续调整；但上周煤价止跌小涨，也带动板块有所反弹。从P/E估值角度及股息率角度看，板块仍具备价值吸引力。我们认为板块估值已经反映了短期的煤价压力，目前有安全边际，后续经济进一步复苏的预期、全球大宗商品价格预期的改善、“中特估”估值体系等因素都有望成为板块反弹的催化剂。我们认为短期板块或以震荡反弹为主，建议关注业绩预期相对稳定的中煤能源、电投能源及中国神华等，以及冶金煤中业绩表现较好的潞安环能、淮北矿业。